20211028-国海证券-旭升股份-603305.SH-三季报点评_特斯拉业务量价齐升_宁德时代等客户持续放量_5页_690kb

旭升股份（603305）三季报点评总结

核心内容

旭升股份于2021年10月28日发布2021年三季报，整体表现强劲，业绩持续增长，受到全球新能源汽车市场高景气度及特斯拉等重点客户销量提升的推动。公司被国海证券研究所首次覆盖，给予“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩增长显著：2021年前三季度公司实现营收20.12亿元，同比增长82.1%；归母净利润3.32亿元，同比增长43.67%。其中，2021Q3营收8亿元，同比增长81.72%；归母净利润1.21亿元，同比下降34.04%。
• 成本压力显现：毛利率从2020年的33%降至2021年的26.96%，2021Q3进一步降至23.23%。毛利率下滑主要由于原材料价格上涨和国际海运费用上升，但分析师认为随着市场逐步恢复，毛利率有望回升。
• 客户结构优化：公司与特斯拉、宁德时代、亿纬锂能、赛科利、采埃孚、长城汽车等知名客户合作密切，客户资源丰富，为未来业绩增长提供支撑。
• 技术优势显著：公司长期深耕于高压压铸领域，技术实力强，且与国内外压铸机供应商关系良好，有望受益于特斯拉一体化压铸技术的广泛应用。
• 盈利预测乐观：预计公司2021-2023年主营业务收入分别为26.38亿元、36.55亿元、45.57亿元，年均增长率约39%；归母净利润分别为4.96亿元、6.61亿元、8.55亿元，年均增长率约33%。对应EPS分别为1.11元、1.48元、1.91元。

关键信息

财务指标概览

市场表现

• 股价走势：截至2021年10月27日，旭升股份当前价格为39.48元，52周价格区间为28.66-42.83元。
• 相对沪深300表现：近一个月涨幅8.9%，近三个月涨幅18.6%，近一年涨幅0.0%。
• 市值数据：总市值17,649.08百万元，流通市值17,649.08百万元。

风险提示

1. 原材料价格和国际海运价格持续上涨。
2. 全球新能源汽车销量增长不及预期。

投资评级标准

• 买入：相对沪深300指数涨幅20%以上。
• 增持：相对沪深300指数涨幅介于10%~20%之间。
• 中性：相对沪深300指数涨幅介于-10%~10%之间。
• 卖出：相对沪深300指数跌幅10%以上。

分析师信息

• 刘虹辰：北京理工大学硕士，汽车行业首席分析师，5年证券从业经验。
• 石金漫：香港理工大学理学硕士、工学学士，5年研究经验。
• 多飞舟：新南威尔士大学金融学硕士、西南财经大学经济学学士，2年资本市场从业经验。
• 仇百良：北京科技大学车辆工程硕士，5年汽车产业经验。

公司展望

公司业绩增长空间大，未来将受益于新能源汽车市场的持续高景气。随着特斯拉等客户销量的快速提升，以及公司新能源汽车电池包业务的拓展，公司有望在一体化压铸技术推动下进一步巩固市场地位，实现业绩稳步增长。