20210222-太平洋-旭升股份-603305.SH-特斯拉国外再掀降价热潮_旭升有望持续超预期_5页_798kb

旭升股份（603305）总结

核心内容

旭升股份（股票代码：603305）是一家专注于新能源汽车铝合金精加工产品的研发与生产企业，其业务主要围绕特斯拉及其他汽车制造商展开。公司凭借与特斯拉的长期合作关系以及技术积累，有望在新能源汽车轻量化趋势中持续受益，实现业绩增长。

主要观点

1. 特斯拉降价与销量增长

   • 特斯拉在2021年再次下调Model 3和Model Y长续航版本价格，进一步推动销量增长。
   • 特斯拉2020年销量接近50万辆，同比增长约36%，主要受益于上海临港工厂的产能释放。
   • 预计2021年特斯拉销量有望冲刺100万台，推动旭升股份等核心供应商业绩提升。

2. 旭升股份受益于大客户

   • 旭升股份自2013年起与特斯拉合作，是国内首家进入特斯拉供应链的中国企业。
   • 公司产品涵盖传动系统、电池系统等核心零部件，单车价值量在2021年有望提升。
   • 此外，公司还与采埃孚、北极星、伊顿、马瑞利等多家客户合作，业绩增长来源多元。

3. 轻量化趋势与铝合金应用

   • 铝合金因其轻量化优势，正在逐步取代钢材成为汽车结构件的主流材料。
   • 新能源汽车对轻量化需求更高，以提升续航能力，预计铝合金价值量将持续上升。
   • 旭升股份积极拓展铝合金精加工产品，未来3-5年将新增产能，支撑销售收入增长。

4. 盈利预测与财务指标

   • 公司预计2020年归母净利润为3.23亿元，2021年为5.93亿元，2022年为7.3亿元。
   • 2021年净利润增长率预计为83.70%，2022年为23.87%。
   • 毛利率维持在35%左右，销售净利率在24%左右，ROE和ROIC均呈现稳步上升趋势。

关键信息

股票数据

• 目标价：48元
• 昨收盘：34.34元
• 总股本/流通：447/415百万股
• 总市值/流通：15,351/14,241百万元
• 12个月最高/最低：55.01/30.71元

投资建议

• 公司评级：根据预测，未来6个月内个股相对大盘涨幅预计在15%以上，建议“买入”。

风险提示

• 客户销量不及预期
• 工厂建设进度不及预期

盈利预测与财务指标

投资评级说明

行业评级

• 看好：行业整体回报高于市场整体水平5%以上
• 中性：行业整体回报介于市场整体水平-5%与5%之间
• 看淡：行业整体回报低于市场整体水平5%以下

公司评级

• 买入：个股相对大盘涨幅预计在15%以上
• 增持：个股相对大盘涨幅预计在5%与15%之间
• 持有：个股相对大盘涨幅预计在-5%与5%之间
• 减持：个股相对大盘涨幅预计在-5%与-15%之间

联系方式

证券分析师

• 白宇
  电话：010-88695257
  邮箱：baiyu@tpyzq.com
  执业资格证书编码：S1190518020004

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销售团队

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