20210426-太平洋-旭升股份-603305.SH-一季报点评_继续维持高速增长_全年营收有望突破新高_5页_789kb

旭升股份（603305）总结

核心内容

旭升股份（603305）是一家专注于汽车与汽车零部件领域的可选消费企业，其股票当前目标价为40元，昨收盘价为31.11元。公司一季度业绩表现强劲，营收和利润均实现大幅增长，预计全年营收将突破新高。分析师白宇认为，公司未来增长潜力较大，主要受益于特斯拉销量增长以及新客户的拓展。

主要观点

1. 一季度业绩增长显著

• 营收：2021年一季度实现5.05亿元，同比增长75.3%。
• 营业利润：实现1.05亿元，同比增长75.09%。
• 归母净利润：实现8969万元，同比增长76.64%。
• 毛利率：一季度毛利率为29.22%，同比下滑4.47%，但环比增长0.97%。
• 净利率：一季度净利率为17.76%，同比提高0.14个百分点。

2. 特斯拉销量带动业绩提升

• 特斯拉2021年第一季度全球交付量达18.5万辆，销量强劲。
• 旭升自2013年起为特斯拉提供零部件，受益于特斯拉销量增长，业绩大幅提升。

3. 新客户拓展成效显著

• 2020年非特斯拉客户营收占比已超过50%，同比增长75%。
• 新客户包括采埃孚、北极星、长城汽车、宁德时代、马瑞利、赛科利等。
• 客户结构改善有助于公司业绩的多元化和稳定性。

关键信息

投资建议

• 预计2021-2023年归母净利润分别为5.3亿、6.7亿、9.1亿。
• 对应2021年PE约为26倍，未来增长空间较大。
• 投资评级为买入，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。

风险提示

• 客户销量不及预期。
• 工厂建设进度不及预期。

财务预测（单位：百万元）

资产负债表（单位：百万）

现金流量表（单位：百万）

附注

• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：买入，预计未来6个月内个股相对大盘涨幅将超过15%。
• 研究团队：太平洋证券汽车团队，分析师白宇。
• 联系方式：
  • 电话：010-88695257
  • 邮箱：baiyu@tpyzq.com
  • 执业资格证书编码：S1190518020004

投资团队

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