20210815-天风证券-轻工制造行业研究周报_看好林业碳汇_软体家居_包装企业产品应用领域持续延伸_22页_2mb

轻工制造行业研究报告总结

核心内容概述

本报告聚焦轻工制造行业的多个细分板块，包括内销家居、生活用纸、出口家具、新型烟草以及林业碳汇，分析其市场表现、发展趋势与投资机会。

主要观点

内销家居板块

• 市场表现：2021年1-6月全国新房销售面积同比上涨29.4%，其中6月单月销售面积同比上涨6.7%。1-6月全国家具零售额781亿元，同比上涨30.0%。
• 行业趋势：竣工回暖趋势显著，行业集中度偏低，线下零售渠道仍是定制家居企业核心竞争力。线上渠道增速加快，头部企业表现亮眼，如梦百合、喜临门、芝华仕等。
• 投资建议：看好有品牌力的定制家居企业，推荐【欧派家居】【顾家家居】【志邦家居】【江山欧派】，关注【敏华控股】【金牌厨柜】【皮阿诺】【索菲亚】【好莱客】【尚品宅配】等。

生活用纸板块

• 市场表现：1-6月全国家具零售额781亿元，同比上涨30.0%，其中6月单月上涨13.4%。
• 行业趋势：生活用纸消费属性契合电商模式，线上渠道重要性凸显。维达国际和中顺洁柔线上占比分别为44%和约40%，推动业绩增长。
• 投资建议：推荐生活用纸龙头【中顺洁柔】，建议关注港股【维达国际】。龙头企业通过低价木浆锁定成本，具备议价能力，吨利水平有望持续扩大。

出口板块

• 市场表现：2021年6月家具出口额61.81亿美元，同比上涨25.27%。全行业出口额同比上涨32.2%。
• 行业趋势：出口增速维持高位，海外渠道/零售商持续补库存，需求依然旺盛。建议关注【海象新材】【永艺股份】【恒林股份】【梦百合】【凯迪股份】等。

新型烟草板块

• 市场表现：2019年全球烟草零售市场中减害替代品为631亿美元，其中雾化电子烟占比55.8%。
• 行业趋势：随着各国政策逐步规范，国际烟草巨头将新型烟草作为战略重点，行业有望受益于渗透率提升。建议关注电子雾化设备制造龙头【思摩尔国际】，以及加热不燃烧（HNB）领域具备技术优势的【集友股份】【华宝股份】【华宝国际】。
• 投资建议：关注新型烟草核心标的【雾芯科技】【爱施德】等。

林业碳汇板块

• 市场表现：中国有望成为全球最大的碳交易市场，林业碳汇作为CCER项目中的“黄金”具有广阔前景。
• 行业趋势：林业碳汇具备碳汇量大、成本低、生态附加值高等特点，是实现“碳中和”目标的重要途径。
• 投资建议：建议关注【岳阳林纸】。

关键信息

市场数据

• 2021年6月全国住宅竣工面积6374万平方米，同比上涨63.22%，较19年6月增长55.67%。
• 2021年1-6月全国家具零售额781亿元，同比上涨30.0%，较19年1-6月降低12.9%。
• 2021年6月家具出口额61.81亿美元，同比上涨25.27%，较19年6月增长35.79%。

重点企业表现

行业动态

• 线上渠道：生活用纸线上渠道占比提升，成为业绩增长的关键因素。
• 原材料成本：浆价高位运行，龙头企业通过锁定低价木浆控制成本。
• 政策影响：新型烟草板块受到政策规范，但具备长期发展潜力。
• 库存变化：部分港口库存下降，但预计本周将恢复。

风险提示

• 业绩预告仅为初步核算结果，具体财务数据以公司公告为准。
• 原材料价格上行风险。
• 行业竞争加剧。
• 中美贸易摩擦风险。

投资评级

重点推荐

• 家居板块：【欧派家居】【顾家家居】【志邦家居】【江山欧派】
• 生活用纸板块：【中顺洁柔】【维达国际】
• 出口板块：【海象新材】【永艺股份】【恒林股份】【梦百合】【凯迪股份】
• 新型烟草板块：【思摩尔国际】【集友股份】【华宝股份】【华宝国际】
• 林业碳汇板块：【岳阳林纸】

行业数据跟踪

• 家具板块：1-6月家具出口额348.9亿美元，同比上涨55.5%。
• 生活用纸板块：浆价上涨，龙头企业通过锁价和提价策略控制成本。
• 包装板块：软包电池放量，铝塑膜成为包装企业新增长点。
• 造纸板块：国废黄板纸价格上涨，白板纸和白卡纸市场维持震荡走势。

结论

轻工制造行业整体表现良好，其中内销家居和生活用纸板块增长显著，出口家具板块保持高增速，新型烟草和林业碳汇板块具备长期增长潜力。建议关注具备较强品牌力和市场拓展能力的企业，同时注意原材料价格波动和政策变化带来的风险。