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轻工行业周报总结（2022年6月26日）

核心内容

本周轻工制造板块整体上涨 3.34%，在28个子行业中涨幅排名第7。家居、包装、造纸及轻工消费板块均呈现不同程度的上涨，其中家居板块涨幅最大，达到 7.46%。整体来看，轻工行业在政策支持、需求回暖及行业集中度提升的背景下，展现出一定的复苏迹象。

主要观点

家居行业

1. 基本面改善预期：5月商品房销售额及销售面积分别环比增长 29.66% 和 25.77%，较去年同期降幅有所改善，购房信心持续恢复。
2. 618订单火爆：电商平台家居订单明显复苏，头部品牌表现优异，如索菲亚、欧派家居、顾家家居等。
3. 大家居战略：头部企业持续推进品类融合，强化流量竞争力，整装渠道表现亮眼，行业集中度有望进一步提升。
4. 估值修复：家居板块估值持续修复，PETTM为 33.13，市场分位点为 37.79%，未来仍有提升空间。
5. 建议关注企业：索菲亚、欧派家居、顾家家居、志邦家居、金牌厨柜。

包装行业

1. 市场向好：纸包装受益于环保趋势，但市场集中度低；塑料包装受政策及技术驱动，市场规模稳定增长，尤其是奶酪棒包装。
2. 金属包装：啤酒罐化率提升，原材料价格下行，供需格局改善，盈利能力有望增强。
3. 建议关注企业：上海艾录、奥瑞金、裕同科技。

轻工消费行业

1. 电子烟行业：国标落地，行业门槛提升，利好龙头市占率增长，思摩尔国际市场份额达 22.8%，国际市场增长潜力大。
2. 文具行业：C端市场持续扩容，人均消费水平仍有提升空间；B端市场受政策推动，市场规模达万亿级，晨光股份表现突出。
3. 建议关注企业：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然。

造纸行业

1. 行业承压：废纸系价格疲软，浆纸系价格有所下行，但成品纸毛利率有所反弹。
2. 纸浆价格上涨：受俄乌危机、疫情等因素影响，纸浆价格持续上涨，推动特种纸价格上涨，头部企业业绩弹性可期。
3. 建议关注企业：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份。

关键信息

市场表现

• 本周涨幅前5名：索菲亚（+19.21%）、海象新材（+18.75%）、滨海能源（+18.05%）、蒙娜丽莎（+16.96%）、五洲特纸（+15.85%）。
• 本周跌幅前5名：新宏泽（-9.34%）、顺灏股份（-7.93%）、明月镜片（-7.57%）、上海易连（-6.76%）、龙竹科技（-6.30%）。

行业数据

• 家居：1-5月建材家居卖场销售额同比增长 34.09%，全国建材家居卖场景气指数（BHI）为 123.07，环比上升 8.13。
• 造纸：6月24日，废黄纸板价格为 2,336元/吨，较上周下跌 0.68%；阔叶浆、针叶浆、化机浆价格分别为 6,607.95元/吨、7,162.5元/吨、5,508.33元/吨，较上周分别下跌 0.34%、1.40%、1.05%。
• 包装：镀锡板卷价格为 7,783.33元/吨，较上周下降 1.27%；LME铝现货结算价为 2,436美元/吨，较上周下降 1.54%。

重要公告

1. 晨鸣纸业：因诉讼问题，公司需支付港币 389,112,432.44元 给 HKK2。
2. 喜悦智行：发布限制性股票激励计划，拟授予 300万股，占公司股本比例 2.31%。
3. 齐心集团：收到政府奖励补助款 425万元。
4. 太阳纸业：全资子公司南宁太阳获得政府补助 2亿元。
5. 悦心健康：控股股东计划减持不超过 1,853万股。
6. 英派斯：特定股东计划减持不超过 360万股。

风险提示

1. 经济增长不及预期：可能影响整体市场需求及行业表现。
2. 原材料价格大幅波动：对成本控制及盈利空间造成影响。

建议关注企业

• 家居：索菲亚、欧派家居、顾家家居、志邦家居、金牌厨柜。
• 包装：上海艾录、奥瑞金、裕同科技。
• 轻工消费：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然。
• 造纸：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份。

评级标准

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报 20% 及以上）、谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）、中性（行业指数与基准指数平均回报相当）、回避（行业指数低于基准指数平均回报 10% 及以上）。
• 公司评级：推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 20% 及以上）、谨慎推荐（公司股价超越分析师所覆盖股票平均回报 10%-20%）、中性（公司股价与分析师所覆盖股票平均回报相当）、回避（公司股价低于分析师所覆盖股票平均回报 10% 及以上）。

联系信息

• 分析师：陈柏儒，轻工制造行业首席分析师，北京交通大学技术经济硕士，12年行业分析师经验，8年轻工制造行业分析师经验。
• 联系方式：(8610) 80926000，chenbairu yj@chinastock.com.cn，分析师登记编码：S0130521080001。
• 中国银河证券研究院：深圳市福田区金田路3088号中洲大厦20层；上海浦东新区富城路99号震旦大厦31层；北京市丰台区西营街8号院1号楼青海金融大厦。
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