20210808-天风证券-轻工制造行业研究周报_看好林业碳汇_软体家居_软体集中度提升趋势不改_推荐个护报告_21页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容概览

本报告分析了轻工制造行业的多个细分领域，包括内销家居、生活用纸、出口家具、新型烟草、林业碳汇等，总结了行业发展趋势、关键数据、投资建议和风险提示。

主要观点

• 内销家居：行业在疫情后呈现回暖趋势，龙头企业的渠道优势明显，行业集中度仍有提升空间。6月新房销售面积同比上涨6.7%，家具零售额同比增长13.4%。建议关注具有品牌力的定制家居企业，如欧派家居、顾家家居、志邦家居、江山欧派等。
• 生活用纸&个护行业：生活用纸行业受疫情影响，线上渠道发展迅速，维达国际和中顺洁柔线上营收占比分别达44%和40%。个护行业处于转型期，国货品牌通过新兴渠道崛起，尤其是婴儿纸尿裤、女性卫生用品、成人失禁用品等领域。推荐关注中顺洁柔，建议关注维达国际。
• 出口板块：6月家具出口额61.81亿美元，同比增长25.27%，出口增速维持高位。PVC地板、办公椅、金属框架沙发等细分产品出口表现亮眼，建议关注海象新材、永艺股份、恒林股份、梦百合、凯迪股份。
• 新型烟草：电子烟市场受政策规范影响，行业进入良性发展阶段。建议关注思摩尔国际、雾芯科技、爱施德等电子雾化设备及产品相关企业。加热不燃烧（HNB）市场潜力巨大，推荐关注集友股份、华宝股份、华宝国际。
• 林业碳汇：林业碳汇是CCER项目中的“黄金”，中国有望成为全球最大的碳交易市场。建议关注岳阳林纸。

关键信息

内销家居板块

• 新房销售面积：2021年1-6月全国新房销售面积7.91亿方，同比增长29.4%，较19年同期增长19.5%。
• 家具零售额：2021年1-6月全国家具零售额781亿元，同比增长30.0%，6月单月零售额161亿元，同比增长13.4%。
• 行业趋势：短期受益于竣工回暖和工程业务增长，长期看行业集中度仍有提升空间，线下零售仍是核心竞争力。

生活用纸板块

• 价格走势：生活用纸价格在6月略有上涨，主要受成本控制、线上渠道拓展及需求增长推动。
• 线上渠道：维达国际和中顺洁柔线上营收占比分别为44%和40%，成为业绩增长的重要驱动力。
• 投资建议：推荐中顺洁柔，建议关注维达国际。

出口板块

• 家具出口：2021年6月家具出口额61.81亿美元，同比增长25.27%，全年累计出口额同比大幅增长。
• 细分产品：PVC地板、办公椅、金属框架沙发等产品出口表现良好，6月同比分别增长19%、19%和15%。
• 投资建议：建议关注海象新材、永艺股份、恒林股份、梦百合、凯迪股份。

新型烟草板块

• 市场前景：全球减害替代品市场中，电子烟占比达55.8%，市场规模广阔。
• 政策影响：各国政策逐步规范，电子烟市场将更加有序。HNB市场在中烟专营体制下具有巨大潜力。
• 投资建议：推荐思摩尔国际、雾芯科技、爱施德、集友股份、华宝股份、华宝国际。

林业碳汇板块

• 市场潜力：中国有望成为全球最大的碳交易市场，林业碳汇具有成本低、生态附加值高等优势。
• 投资建议：关注岳阳林纸。

风险提示

• 业绩预告为初步核算结果，具体财务数据以公司公告为准。
• 原材料价格波动风险。
• 行业竞争加剧。
• 中美贸易摩擦风险。

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）

重点标的推荐

行业数据跟踪

本周板块表现

• 轻工制造板块整体上涨1.39%，跑输沪深300指数0.91个百分点。

造纸板块

• 针叶浆价格上涨，阔叶浆价格下跌。
• 生活用纸市场局部探涨，铜版纸、双胶纸价格小幅波动。
• 纸价走势受库存压力、下游需求及原料价格影响。

家具板块

• 6月新房销售面积同比增长6.7%，家具零售额同比增长13.4%。
• 1-6月家具零售额同比增长30.0%，家具制造利润同比增长27.9%。

包装印刷板块

• 社会消费品零售总额同比增长23.0%，烟酒类零售额同比增长32.0%。
• 软饮料产量同比增长16.5%，卷烟产量同比增长1.7%。

消费轻工及其他板块

• 日用品类零售总额同比增长22.9%，文化办公用品销售额同比增长22.9%。

行业新闻与公告

• 重点公告：多家公司发布回购、收购及股权变动公告，如山鹰国际、美凯龙、昇兴股份等。
• 股东交易：部分公司重要股东增持或减持，如美凯龙、天安新材等。
• 非流通股解禁：多只股票在未来三个月内有解禁计划。
• 股权质押：部分公司股权质押比例较高，需关注风险。
• 沪深港通：轻工制造板块A股标的获沪/深股通增持。

图表目录

• 图1-3：维达国际分渠道营收及线上占比数据
• 图6-25：纸浆、生活用纸、铜版纸、双胶纸、白板纸、白卡纸、瓦楞纸、箱板纸等价格及库存数据
• 图26-36：新房销售、家具零售、消费数据等趋势图
• 图37：沪深港通持股情况

总结

轻工制造行业在2021年表现出较强的复苏势头，尤其是在内销家居、生活用纸及出口家具领域。行业集中度提升趋势明显，国货品牌在新兴渠道和产品升级方面表现突出。林业碳汇和新型烟草板块具有长期发展潜力，建议重点关注。投资需注意原材料价格波动、政策变化及行业竞争加剧等风险。