20220619-中国银河-轻工行业周报_地产回暖促进行业估值修复_疫情向好带动家居需求回补_21页_1mb

轻工行业周报总结（2022年6月19日）

核心内容

本周轻工制造板块整体上涨2.88%，在28个子行业中排名第八。家居、造纸、包装印刷、文娱用品板块分别上涨4.37%、2.57%、1.62%、1.31%。行业整体呈现回暖迹象，尤其是家居行业受益于地产政策放松和疫情改善，市场需求逐步恢复。

主要观点

家居行业

• 基本面改善预期：地产政策持续放松，5月商品房销售额及销售面积分别环比增长29.66%、25.77%，较去年同期降幅改善，购房信心恢复，家居需求有望回补。
• 需求回暖：疫情形势改善，北京和上海等地逐步恢复，带动家居行业景气度上行。
• 整装渠道增长：家装行业维持高景气度，整装渠道表现亮眼，头部企业通过品类融合和流量矩阵扩张，强化竞争力。
• 估值修复：家居行业具备地产后周期特征，随着地产复苏和疫情恢复，估值有望修复，投资性价比凸显。
• 建议关注企业：索菲亚、欧派家居、顾家家居、志邦家居。

包装行业

• 市场向好：纸包装受益于环保趋势，但市场集中度较低；塑料包装受政策支持和技术升级驱动，市场规模稳定增长；金属包装受益于啤酒罐化率提升和原材料价格下行，盈利能力有望增强。
• 行业趋势：龙头企业向包装解决方案提供商转型，推动业务一体化。
• 建议关注企业：上海艾录、奥瑞金、裕同科技。

轻工消费行业

• 电子烟行业：国标落地提升行业门槛，利好龙头市占率提升；国际市场稳步扩张，国内拥有庞大烟民群体，未来市场空间广阔。
• 文具行业：C端市场高端化发展，人均消费对标美日仍有较大提升空间；B端市场数字化采购快速发展，市场规模达万亿级，办公直销业务成长性显著。
• 建议关注企业：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然。

造纸行业

• 市场承压：废纸系原材料价格维持高位，成品纸需求疲软，毛利率持续恶化；浆纸系价格持续上涨，但成品纸毛利率下行。
• 行业集中度提升：政策支持及行业整合推动纸浆价格上涨，下游企业业绩弹性可期。
• 建议关注企业：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份。

关键信息

行业数据

• 地产回暖：5月商品房销售额及销售面积环比增长，降幅较上月改善。
• 家居销售：1-5月建材家居卖场销售额同比增长34.09%，全屋定制线上销售均价同比上升24.96%。
• 包装价格：镀锡板卷、LME铝、WTI原油、布伦特原油、LLDPE、聚丙烯等原材料价格回落。
• 造纸价格：废黄纸板、瓦楞纸、箱板纸价格环比上涨，但毛利率下滑；纸浆价格持续上涨，成品纸毛利率下行。

市场表现

• 个股表现：本周涨幅前五为志邦家居（+14.28%）、永艺股份（+13.98%）、好太太（+13.08%）、盛通股份（+11.87%）、喜临门（+11.72%）。
• 跌幅前五：喜悦智行（-11.31%）、王子新材（-10.31%）、*ST群兴（-8.88%）、珠海中富（-4.59%）、滨海能源（-3.19%）。

行业动态

• Zeus收购两家英国包装公司：加强其在包装领域的地位。
• 卫浴企业涨价：全球超20家卫企宣布涨价，预计下半年将继续上涨。
• 电子烟新规：将于2022年10月1日实施，限制口味和烟碱含量，提升行业门槛。
• 上市公司公告：多家公司发布利润分配预案或获得政府补助，如陕西金叶、五洲特纸、志邦家居、乐歌股份、帝欧家居、好莱客、家联科技、茶花股份、爱丽家居。

风险提示

• 经济增长不及预期：可能影响行业整体需求。
• 原材料价格大幅波动：对成本控制和盈利能力构成挑战。

建议关注企业

• 家居行业：索菲亚、欧派家居、顾家家居、志邦家居。
• 包装行业：上海艾录、奥瑞金、裕同科技。
• 轻工消费行业：思摩尔国际、晨光股份、浙江自然。
• 造纸行业：太阳纸业、岳阳林纸、仙鹤股份。

行业评级

• 行业评级：推荐（行业指数超越基准指数平均回报20%及以上）、谨慎推荐（行业指数超越基准指数平均回报）、中性（行业指数与基准指数平均回报相当）、回避（行业指数低于基准指数平均回报10%及以上）。
• 公司评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

评级标准

• 行业评级：基于未来6-12个月行业指数表现。
• 公司评级：基于未来6-12个月公司股价表现。

联系信息

• 分析师：陈柏儒，轻工制造行业首席分析师，北京交通大学技术经济硕士，12年行业分析师经验，8年轻工制造行业分析师经验。
• 联系方式：(8610) 80926000，chenbairu_yj@chinastock.com.cn，分析师登记编码：S0130521080001。

附注

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