20210829-天风证券-轻工制造行业研究周报_7月家具出口额维持高位_看好包装业务延伸_软体家居集中度提升及林业碳汇_24页_2mb

轻工制造行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2021年8月轻工制造行业的发展趋势，涵盖了家具、生活用纸、包装、新型烟草及林业碳汇等板块，提出了对行业未来的投资观点与重点标的推荐。

主要观点

1. 家居板块

• 内销表现：2021年1-7月全国新房销售面积同比增加22.7%，其中一线、二线及重点三线城市销量增长显著。
• 家具零售：1-7月全国家具零售额达917亿元，累计同比增加26.7%。7月单月零售额138亿元，同比上涨11.00%。
• 行业趋势：短期行业增长主要由竣工回暖和工程业务带动，长期看行业集中度仍有提升空间，零售端品牌实力是定制家居企业的核心竞争力。
• 重点企业：推荐【欧派家居】【顾家家居】【志邦家居】【江山欧派】等，关注【敏华控股】【金牌厨柜】【皮阿诺】【索菲亚】【好莱客】【尚品宅配】。

2. 生活用纸板块

• 行业特点：生活用纸消费属性契合电商模式，线上渠道占比提升，成为业绩增长的重要驱动力。
• 龙头受益：中顺洁柔与维达国际线上销售占比高，2021年H1维达国际线上销售占比达38%。
• 行业趋势：生活用纸价格在成本压力下维持上涨趋势，推荐【中顺洁柔】，建议关注港股【维达国际】。

3. 包装板块

• 新能源趋势：软包电池出货量逐年上升，铝塑膜成为包装业务延伸方向。
• 行业机会：建议关注【紫江企业】（布局铝塑膜多年）、【海顺新材】（药包材及化妆品龙头企业，尝试业务延伸）。
• 其他包装企业：奥瑞金加速新客户与产品拓展，吉宏股份布局跨境电商与新零售，合兴包装拓展新客户与创新业务。

4. 新型烟草板块

• 市场潜力：全球减害替代品市场达631亿美元，电子烟占比55.8%。加热不燃烧（HNB）具有千亿元市场规模潜力。
• 政策背景：国家加强对电子烟和HNB的监管，但政策稳定性强于电子烟。
• 重点企业：推荐【思摩尔国际】（电子雾化设备龙头），关注【雾芯科技】【爱施德】（部分产品代理商），中长期看好【集友股份】【华宝股份】【华宝国际】。

5. 林业碳汇

• 行业前景：中国有望成为全球最大的碳交易市场，林业碳汇具备成本低、生态附加值高等优势，是CCER项目中的“黄金”。
• 重点企业：建议关注【岳阳林纸】，其在林业碳汇领域具有潜力。

关键信息

行业数据

• 家具出口：2021年7月家具出口额为60.43亿美元，同比+9.3%。1-7月累计出口409.26亿美元，同比+46.4%。
• 生活用纸：2021年1-7月全国家具零售额917亿元，同比+26.7%。生活用纸均价上涨，部分企业已发涨价函。
• 包装材料：软包电池占比持续提升，铝塑膜成为关注焦点。
• 新型烟草：电子烟市场广阔，政策逐步规范，HNB市场具备长期增长潜力。
• 林业碳汇：中国碳市场潜力巨大，林业碳汇成为行业关注点。

风险提示

• 原材料价格上行风险
• 行业竞争加剧
• 中美贸易摩擦风险

重点标的推荐

行业走势

• 本周轻工制造板块整体上涨2.13%，跑赢沪深300指数0.92个百分点。
• 造纸板块本周下跌0.71%，包装印刷板块上涨3.20%。
• 家具板块上涨4.16%，其他家用轻工板块上涨3.65%。

总结

轻工制造行业在2021年展现出增长潜力，特别是在家具出口、生活用纸线上渠道拓展、包装业务延伸至新能源、新型烟草市场规范及林业碳汇等方向。行业整体呈现分化趋势，龙头企业的竞争优势逐渐显现，而政策变化和原材料价格波动仍是潜在风险。未来，关注行业集中度提升、线上渠道扩张、新能源材料应用及碳交易政策带来的机遇，将是投资的重点方向。