20220130-华安证券-移远通信-603236.SH-业绩预告符合预期_收入端持续超市场预期_3页_582kb

业绩预告总结

核心内容

公司2021年1月28日发布业绩预告，预计全年实现归母净利润3.5亿元，同比增长约85.17%；扣非后归母净利润3.28亿元，同比增长约92.86%。业绩表现符合预期，收入端则超出市场预期，预计全年营收约为110亿元，同比增长约80.16%。主要增长动力来自车载、智能安全、网关、无线支付和笔记本电脑等场景下的模组收入快速增长。

主要观点

行业与公司表现

• 行业高景气：模组行业整体保持高景气，高速率模组持续放量，看好车载、网关、笔电等场景的增长。
• 公司强交付能力：疫情期间公司收入持续超预期，验证了其强大的交付能力，有效对冲了毛利率下行带来的业绩压力。
• 未来增长预期：预计2021年模组出货量将突破4.5亿片，2022年有望突破6亿片。

财务预测

财务指标趋势

• 毛利率：预计2021年毛利率为18.8%，2022年和2023年分别回升至19.5%和19.9%，显示成本压力有望边际改善。
• ROE：预计2021年ROE为6.0%，2022年和2023年分别提升至9.8%和13.8%，表明公司盈利能力增强。
• PE：当前PE为76.69倍，未来三年PE持续下降，显示市场对公司未来业绩增长预期较高。
• P/B：预计2021年P/B为4.34倍，未来三年进一步下降至3.42倍，显示公司资产价值被市场逐步认可。

风险提示

1. 全球IoT芯片供需缺口短期难改，可能影响供应链稳定；
2. 经营管理效率改善不及预期；
3. 下游车联网、5G模组需求不及预期。

投资建议

• 投资评级：维持“增持”评级，认为公司未来6-12个月的投资收益率将领先市场基准指数5%至15%。
• 理由：行业高景气、公司交付能力强、财务表现稳健、盈利预测乐观。

财务报表与盈利预测

资产负债表（单位：百万元）

现金流量表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

关键财务比率

投资评级说明

• 增持：未来6-12个月投资收益率领先市场基准指数5%至15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与市场基准指数相差-5%至5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数5%至15%。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后市场基准指数15%以上。

分析师简介

• 张天：华安战略科技团队联席负责人，通信工程与技术经济复合背景，3年通信行业研究经验，主要覆盖光通信、数据中心核心科技、5G和元宇宙应用等领域。
• 陈晶：华东师范大学金融硕士，主要覆盖物联网、军工通信和卫星产业链，2020年加入华安证券研究所。

重要声明

• 本报告信息来源于市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
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