20210130-中泰证券-移远通信-603236.SH-业绩预告超预期_车载等市场份额持续提升_4页_570kb

移远通信业绩预告及投资分析总结

核心内容

移远通信在2020年发布业绩预告，预计全年归属于上市公司股东的净利润为2.29亿-2.59亿元，同比增长55%-75%。公司整体表现超预期，营收保持高增长，经营业绩出现拐点。公司目前市场价为213.65元，分析师维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现超预期：公司2020年全年净利润预计增长显著，Q3净利润同比增长2.65倍，Q4预计环比增长1.16倍。
• 营收持续高增长：2020年Q1-Q3营收分别增长39.25%、51.53%、49.16%，单季度营收创历史新高。
• 毛利率提升：Q3毛利率为20.33%，环比提升0.66个百分点，显示盈利能力增强。
• 费用率改善：销售费用率、管理费用率及三费合计率均有下降，显示运营效率提升。
• 研发投入加大：公司研发投入达5.5亿元，有助于技术领先和产品创新。
• 市场份额扩大：在车载、物联网等应用领域市场份额持续提升，产品线覆盖400多个型号，率先推出5G和车规级模组产品。
• 市场前景广阔：5G物联网发展迅速，推动移动互联网向万物互联转变，公司有望受益于技术升级和市场需求增长。

关键信息

盈利预测与估值

投资建议

• 评级：买入
• 盈利预测调整：2020-2022年净利润分别为2.46亿/3.62亿/5.15亿，EPS分别为2.30元/3.38元/4.81元。
• 估值指标：公司估值体系显示PE、PB等指标持续下降，PEG和P/FCF等指标趋于合理。

募投项目

• 募投规模：11亿元，用于全球智能制造中心建设、研发中心升级和智能车联网项目。
• 智能制造中心：建设20条智能产线，达产后年产能9000万片无线通信模组，年营收49.22亿元，年利润1.51亿元。
• 研发中心：新增佛山研发中心，目前已拥有上海、合肥、佛山、温哥华、贝尔格莱德五处研发中心。
• 技术布局：公司已布局5G、车规级模组等技术，未来有望在AI、边缘计算、车联网等领域展开竞争。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 物联网发展不及预期
• 疫情影响

未来展望

随着5G技术的发展，物联网市场将呈现快速增长趋势。公司凭借技术优势和市场份额提升，有望在智能汽车、无人设备、智能制造等领域实现持续增长。公司通过加大研发投入和产能扩张，进一步巩固其在全球蜂窝物联网模组领域的领先地位。