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移远通信(603236)公司简评报告总结

核心内容

移远通信（603236）在2021年前三季度实现了显著的业绩增长，营业收入达到74.76亿元，同比增长77.66%；归母公司净利润为2.37亿元，同比增长89.53%。公司费用率持续下降，显示良好的成本控制能力。同时，公司计划通过常州智能制造中心项目提升产能，目标为年产无线通信模组9,000万片。

主要观点

• 业绩高增长：公司业绩持续高增长，主要得益于物联网行业的快速发展及公司产品创新能力的提升。
• 5G模组产品成熟：公司在5G模组领域布局较早，已推出近30款产品，支持全球1000余家客户，产品性能领先，市场认可度高。
• 车载模组业务拓展：公司在车载模组领域拥有丰富的产品线，已通过多项认证，实现规模化出货，未来5G智能车载产品AG800D将加速研发。
• 智能制造中心建设：公司上半年定增募资10.6亿元，其中8亿元用于常州智能制造中心建设，计划建设20条生产线，提升产能。
• 投资建议：鉴于行业高景气度及公司业绩增长潜力，分析师建议“买入”评级，并上调了公司未来三年的营收和净利润预测。

关键信息

财务表现

• 营收与净利润预测：

  • 2021年预计营收101.36亿元，同比增长66.0%
  • 2022年预计营收141.90亿元，同比增长40.0%
  • 2023年预计营收191.56亿元，同比增长35.0%
  • 归母净利润预测分别为3.52亿元、6.64亿元、10.04亿元，净利润增速分别为86.3%、88.6%、51.2%

• EPS预测：

  • 2021年：2.42元/股
  • 2022年：4.57元/股
  • 2023年：6.91元/股

• 估值指标：

  • 2021年PE为72.8，2022年PE为38.6，2023年PE为25.5
  • 2021年P/B为7.93，2022年P/B为6.76，2023年P/B为5.58
  • 2021年EV/EBITDA为41.71，2022年为23.55，2023年为15.90

财务结构

• 资产负债率：预计2021年为51.3%，2022年为57.7%，2023年为60.7%
• 流动比率：预计2021年为1.59，2022年为1.42，2023年为1.38
• 速动比率：预计2021年为0.86，2022年为0.76，2023年为0.73

财务趋势

• 毛利率：预计2021年为19.0%，2022年为20.0%，2023年为20.4%
• 净利率：预计2021年为3.5%，2022年为4.7%，2023年为5.2%
• ROE：预计2021年为10.9%，2022年为17.5%，2023年为21.8%
• ROIC：预计2021年为10.4%，2022年为14.1%，2023年为16.9%

风险提示

• 外部风险：中美贸易摩擦及全球疫情可能对业务造成影响。
• 行业风险：5G发展不及预期可能影响公司业绩表现。

投资建议评级标准

分析师简介

• 翟炜：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于中科院信工所、方正证券、国金证券等。
• 李星锦：首创证券分析师，厦门大学数学与应用数学学士，美国杜兰大学金融硕士，有2年证券从业经历。

免责声明

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