20180826-国金证券-建筑和工程行业周报_东方园林复牌对园林股影响如何__12页_1mb

建筑和工程行业研究 总结

核心内容概述

本报告对建筑和工程行业进行了详细分析，认为在政策支持和市场环境改善的背景下，行业具备一定的投资价值。整体市场环境显示，尽管市场整体有所下跌，但部分细分行业如基建“补短板”、生态环保、园林工程等表现较为积极。同时，行业内的重点公司如东方园林、岭南股份、苏交科等均展现出良好的盈利增长潜力，值得关注。

主要观点

• 政策支持：政府专项债发行加速，改善基建融资环境；“稳增长”政策持续发力，推动基建“补短板”项目落地。
• 行业趋势：生态环保与环境治理业维持高景气度，美丽乡村建设提速，为园林板块带来发展机遇。
• 市场表现：建筑装饰板块本周小幅下跌，但部分公司如东方园林、岭南股份等表现优于行业平均水平。
• 估值分析：东方园林当前PE（TTM）为16.9，处于历史低位，但考虑到其龙头地位和融资能力，估值仍有提升空间。
• 风险提示：利率上行、宏观经济不及预期、房地产政策调控不确定性及原材料价格波动是主要风险点。

关键信息

一、市场数据

• 市场优化平均市盈率：18.90
• 国金建筑和工程指数：2319.52
• 沪深300指数：3325.34
• 上证指数：2729.43
• 深证成指：8484.74
• 中小板综指：8684.95

二、东方园林复牌影响分析

• 东方园林复牌后短期或有“补跌风险”，但下跌空间有限。
• 公司通过与农银投资签署债转股协议，杠杆率从70.2%降至65.3%。
• 公司已获得40亿元授信和融资支持，同时具备6个月现金准备。
• 公司中报业绩6.6亿元（同增42%），预计1-9月业绩为10-13亿元（同增20%-50%）。
• 若股价大幅下跌，公司员工持股和大股东质押风险可控。

三、重点推荐标的

四、行业及公司要闻

1. 一带一路

• 成都海关数据显示，2018年前7月与“一带一路”沿线国家进出口增长30.3%。
• 中国一汽与缅甸、越南企业签署战略合作协议，拓展海外市场。

2. PPP

• 财政部清退22家未更新业绩的PPP咨询机构，规范市场。
• 岭南股份通过可转债融资，缓解资金压力。

3. 雄安新区

• 雄安新区生态环境建设论坛举办，推动绿色技术发展。
• 政府出台政策，加强生态环境保护和污染防治。

4. 国企改革

• 国务院国资委发布“双百行动”方案，推动国企混改。

5. 公司动态

• 东方园林、岭南股份、苏交科等公司中标多个重大项目，订单饱满。
• 多家公司发布半年报，显示业绩增长，如中南建设、华建集团、美尚生态等。

行业与公司表现

一周行情回顾

• 建筑装饰板块下跌0.21%，其中装修装饰板块跌幅最大（-1.61%）。
• 个股中，*ST毅达涨幅最大（+16.08%），而弘高创意跌幅最大（-28.54%）。

半年度业绩回顾

• 建研院：营收2.14亿元，净利润0.28亿元，同比增长6.34%和8.40%。
• 美尚生态：营收10.5亿元，净利润1.45亿元，同比增长29.08%和31.28%。
• 华建集团：营收28.28亿元，净利润1.48亿元，同比增长32.95%和100.47%。
• 中设集团：营收33.69亿元，净利润4亿元，同比增长26.87%和18.35%。

风险提示

• 利率上行风险：利率持续上升将增加公司融资成本。
• 宏观经济不及预期：经济下滑将对建筑行业造成影响。
• 房地产调控不确定性：政策变化可能影响建筑企业业绩。
• 原材料价格波动：原材料价格上涨将影响行业盈利能力。

投资评级说明

• 买入：预期未来6-12个月内上涨幅度超过15%。
• 增持：预期未来6-12个月内上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期未来6-12个月内变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：预期未来6-12个月内下跌幅度超过5%。

特别声明

• 本报告由国金证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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