20130715-招商证券-超配住宅产业链_坚定看好园林板块_24页_2mb

建筑工程行业2013年7月15日投资观点总结

核心内容

2013年7月15日，建筑工程行业投资观点认为，应超配住宅产业链股票，其中园林板块机会贯穿全年，重点推荐棕榈园林和铁汉生态；装饰板块推荐广田股份、亚厦股份和江河创建；房建板块推荐中国建筑。

主要观点

• 住宅产业链投资逻辑：住宅产业链具备扎实的行业基础，企业盈利增长预期明确，在经济弱复苏背景下，是资金追捧的重点方向。
• 园林板块：受益于政府支出结构调整和“美丽中国”政策，园林板块景气持续向上。铁汉生态和棕榈园林因其在生态修复和地产园林领域的优势，被重点推荐。
• 装饰板块：受益于住宅精装修需求增长和商业地产的高位回落，估值修复机会显著。广田股份、亚厦股份和江河创建因其业务结构和成长潜力，被推荐。
• 房建板块：中国建筑作为龙头，受益于住宅产业链景气和城市综合开发模式，盈利持续提升，PE处于历史底部，分红收益率超5.5%。

关键信息

行业规模

• 股票家数：51只
• 总市值：6173亿元（占比3.0%）
• 流通市值：4499亿元（占比2.8%）

行业指数

• 绝对表现：1个月4.3%，6个月5.5%，12个月5.2%
• 相对表现：1个月-5.4%，6个月-10.5%，12个月-4.4%

重点公司财务指标

上周市场回顾

• 住宅销售持续增长，一线城市和二线城市表现强劲。
• 股市整体波动，建筑板块表现相对平淡。

上周要闻

• 李克强总理讲话明确政策支持方向，利好园林和生态修复板块。
• 证监会扩大QFII试点区域，增加额度。
• 东方园林再融资获批，提振市场信心。
• 伯南克表示宽松货币政策将维持较长时间。

下周大事提醒

• 国内宏观经济数据发布，包括规模以上工业生产、房地产销售数据等。
• 国际经济数据包括美国零售销售、德国生产者物价指数等。
• 上市公司分红、股权登记等事件。

专题分析

本周专题一：湖北园林草根调研纪要

• 行业景气：园林行业属于基建结构性改善方向，受政策支持，且景气持续。
• 上半年问题：订单放缓主要因政府换届、政策不明朗、项目审批流程规范化、资金紧张、BT模式增加及拆迁困难。
• 下半年展望：政策明朗，项目落地加快，生态修复板块更具确定性，铁汉生态被重点看好。

本周专题二：2013H2推荐住宅产业链

• 园林板块：受益于政策支持和环保需求，重点推荐棕榈园林和铁汉生态。
• 装饰板块：把握估值修复机会，推荐广田股份、亚厦股份和江河创建。
• 房建板块：推荐中国建筑，其PE低，盈利增长确定，分红收益率高。

附录：住宅投资景气持续且结构分化

• 商品住宅投资：总体景气回升，增速高于2012年。
• 城市分化：一二线城市和大中型房企领衔景气回升，三四线城市分化明显。
• 销售数据：一线城市销售同比增长36%，二线城市增长48%，三四线城市增长15%。

核心数据

房地产销售

• 重点城市周成交面积：一线城市下降32%，二线城市下降19%。
• 土地供应和成交情况：一线城市土地供应减少，但成交活跃；二线城市供应和成交均有所下降。

货币供应

• M2供应量及其同比增速：显示资金面宽松，有利于房地产和基建投资。

风险提示

• 经济数据低于预期
• 房地产调控风险
• 房地产销售风险

总结

本报告强调住宅产业链在2013年H2的重要性，尤其是园林和装饰板块，推荐棕榈园林、铁汉生态、广田股份、亚厦股份、江河创建和中国建筑。同时指出行业面临的挑战，如地方政府资金紧张、审批流程严格和拆迁困难，但认为这些因素不会改变行业长期向好的趋势。