20140721-申万宏源-钢铁行业_周报-本周钢价均降幅0.06_吨钢毛利小幅下降_13页_806kb

2014年7月钢铁行业周报总结

核心内容概览

本周钢铁行业整体表现平稳，钢价小幅下降，吨钢毛利下降，社会库存减少，港口铁矿石库存略有上升。同时，行业政策变化和公司调价信息对市场产生一定影响。

主要观点

• 钢价变动：本周加权钢价下降0.06%至3340元/吨，螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别变化0.64%、-0.06%、-0.02%、-0.19%、-0.17%。
• 吨钢毛利：本周吨钢毛利小幅下降，加权、螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化-14、2、-18、-17、-22、-21元。
• 库存变化：本周钢材社会库存下降0.94%至1219万吨，港口铁矿石库存上升0.17%至10511万吨。
• 铁矿石价格：国内铁矿石价格为749元/吨，进口铁矿石价格为670元/吨，均上涨1.59%。
• 行业动态：中国铁矿石议价权增强，铁矿石供过于求；“中国工业品期货指数”即将发布，钢铁为子指数之一；财政部取消加工贸易项下进口钢材保税政策，自2014年7月31日起征收关税和进口环节税。

关键信息

钢价与毛利

• 加权钢价：3340元/吨，周环比下降0.06%
• 螺纹钢：3133元/吨，周环比上升0.64%
• 高线：3240元/吨，周环比下降0.06%
• 热卷：3358元/吨，周环比下降0.02%
• 冷卷：4129元/吨，周环比下降0.19%
• 中板：3364元/吨，周环比下降0.17%
• 吨钢毛利：加权毛利下降14元至216元/吨，螺纹钢毛利上升2元至176元/吨，高线毛利下降18元至181元/吨，热卷毛利下降17元至216元/吨，冷板毛利下降22元至455元/吨，中板毛利下降21元至181元/吨。

铁矿石价格与库存

• 国内铁矿石：749元/吨，周环比上涨1.59%
• 进口铁矿石：670元/吨，周环比上涨1.59%
• 港口铁矿石库存：10511万吨，周环比上升0.17%
• 国内钢材库存：1219万吨，周环比下降0.94%

运输与原材料价格

• 巴一中海运费：19美元/吨，周环比下降9.6%
• 澳一中海运费：8美元/吨，周环比下降0.5%
• 焦炭：880元/吨，价格无变化
• 主焦煤：930元/吨，价格无变化
• 硅铁：5800元/吨，价格无变化
• 废钢：1930元/吨，价格无变化

公司调价信息

• 包钢股份：7月17日调整板材产品价格，冷轧、镀锌、中厚板价格下调，部分产品价格维持不变。
• 日照钢铁：7月17日调整建材价格，螺纹钢、盘螺价格上调，具体价格根据地区不同有所差异。

投资建议

• 维持行业中性评级，建议重点关注以下公司：
  • 受益油气与核电产业链景气的久立特材
  • 长期资产注入预期的包钢股份
  • 低估值高弹性品种：沙钢股份、方大特钢、抚顺特钢、中原特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴

重要事件

• 铁矿石议价权转移：中国钢铁企业议价权增强，铁矿石供过于求，价格受到压制。
• 中国工业品期货指数发布：涵盖钢铁、能化、建材三个子指数，提升市场影响力。
• 取消加工贸易进口钢材保税政策：自2014年7月31日起，征收关税和进口环节税。
• 公司调价：包钢和日照钢铁分别调整板材和建材产品价格，影响市场供需和价格走势。

估值情况

• 钢铁板块：相对PB为0.64，与历史平均水平持平。
• 重点公司估值：
  • 久立特材：含税价格17.95元/股，PE为19-14倍，PB为3.8倍
  • 包钢股份：含税价格3.66元/股，PE为122-46倍，PB为1.6倍
  • 方大特钢：含税价格3.22元/股，PE为6-5倍，PB为2.3倍
  • 酒钢宏兴：含税价格2.37元/股，PE为119-119倍，PB为0.9倍
  • *ST鞍钢：含税价格3.20元/股，PE为36-36倍，PB为0.5倍
  • 其他重点公司：如武钢股份、凌钢股份等均有不同估值表现。

图表说明

• 图1-图21展示了钢材价格、毛利、库存及行业动态的详细数据变化。
• 表1和表2分别列出了钢铁板块及重点公司估值信息。

风险提示

• 投资建议仅供参考，投资者应结合自身情况独立决策。
• 市场有风险，投资需谨慎。
• 本报告信息来源于公开渠道，不保证其准确性或完整性。
• 投资者应阅读完整报告，不应仅依赖投资评级作出决策。