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2014年2月钢铁行业周报总结

核心内容

2014年2月上旬，中国钢铁行业整体呈现小幅价格下降趋势，但吨钢毛利有所上涨。行业库存上升，但部分产品如螺纹钢、高线等终端采购量保持稳定。同时，国际市场上欧盟地区钢价小幅上涨，而美国和东南亚地区钢价则维持不变。此外，铁路和农机行业对钢材的需求前景看好，尤其是优特钢和高精度钢材。

主要观点

• 钢价变化：本周加权钢价较上周下降 0.06% 至 3557元/吨，其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别下降 0.06%、保持稳定、保持稳定、保持稳定、保持稳定。无缝管、焊管价格分别保持稳定和下降 0.9%。
• 吨钢毛利：本周吨钢毛利小幅上涨，加权、螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化 9元、8元、10元、10元、9元、10元，至 -66元/吨、-12元/吨、-86元/吨、-149元/吨、225元/吨、-181元/吨。
• 库存变化：本周钢材社会库存上升 2.44% 至 1385万吨，主要港口铁矿石库存上升 3.22% 至 9164万吨，其中热轧、冷轧、中板库存分别上升 5.56%、1.91%、9.76%。
• 铁矿石价格：国内铁矿石价格保持稳定，进口铁矿石价格下降 0.13% 至 786元/吨。焦炭价格下降 1.79% 至 1100元/吨，主焦煤价格保持稳定。
• 投资建议：建议重点关注低估值高弹性品种，如 *方大特钢、ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴，同时关注 宝钢股份、包钢股份，因其吨钢毛利持续业内领先。

关键信息

钢价表现

库存变化

• 社会库存：上升 2.44% 至 1385万吨。
• 港口铁矿石库存：上升 3.22% 至 9164万吨。
• 具体产品库存：
  • 螺纹：保持稳定，库存 592万吨。
  • 高线：保持稳定，库存 156万吨。
  • 热轧：上升 5.56%，库存 342万吨。
  • 冷轧：上升 1.91%，库存 160万吨。
  • 中板：上升 9.76%，库存 135万吨。

铁路与农机行业需求

• 铁路用钢需求：预计2014年铁路用钢需求约为 1670万吨，其中钢轨用量约 300万吨。
• 铁路建设：铁路建设投资正在复苏，预计2014年~2015年投资仍将保持在 6000亿元 以上。
• 农机用钢需求：农机行业对优特钢的需求前景看好，预计未来将继续保持 13%~15% 的年均增长速度，2015年农机主营业务销售收入预期可达到 4000亿元。
• 钢材品种：农机用钢以优特钢为主，包括轴承钢、齿轮钢、弹簧钢、工模具钢、硅钢、不锈钢、合金钢等。

公司调价信息

• 河北钢铁集团：
  • 线材订货价格下调 30元/吨，HPB300 Φ6.5mm 高线价格为 3370元/吨。
  • 螺纹钢订货价格调整：Φ18-25mm 为 3200元/吨，Φ12-14mm 小螺纹加价 50元/吨，Φ16mm 加价 10元/吨，Φ28-32mm 加价 70元/吨，非抗震螺纹钢减价 30元/吨。
  • 盘螺订货价格下调 40元/吨，HRB400 Φ8-12mm 盘螺价格为 3300元/吨。
  • 邯钢线材订货价格下调 20元/吨，HPB300 Φ6.5mm 高线价格为 3410元/吨。
  • 螺纹钢订货价格下调 80元/吨，HRB400 Φ16-25mm 螺纹钢价格为 3320元/吨，Φ12mm 加价 140元/吨，Φ14mm 加价 120元/吨，Φ16mm 加价 30元/吨，Φ28-32mm 加价 50元/吨。
  • 盘螺订货价格下调 20元/吨，HRB400 Φ8-12mm 盘螺价格为 3430元/吨。

估值信息

重点公司估值表

投资提示

• 建议重点关注低估值高弹性品种：*方大特钢、ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴。
• 同时关注吨钢毛利持续业内第一的 宝钢股份，以及长期资产注入预期的 包钢股份。

行业与上证综合指数对比

• 钢铁行业相对上证综合指数表现中性偏强，PB值为 0.65，略高于历史平均水平。

法律声明

本报告仅供上海申银万国证券研究所有限公司客户使用，不构成投资建议。投资决策需基于个人情况，谨慎评估风险。本公司不对任何投资损失负责，投资需谨慎。