20140623-申万宏源-钢铁行业_周报-本周钢价均降幅0.71_吨钢毛利小幅上涨_14页_840kb

钢铁行业周报总结（2014/06/16—2014/06/22）

核心内容概述

2014年6月16日至22日期间，中国钢铁行业整体表现平稳，钢价出现小幅下跌，但吨钢毛利有所上升。行业库存持续下降，而铁矿石库存略有上升。同时，国际市场如美国、欧盟、东南亚等地的钢价也呈现下跌趋势，但部分品种如冷轧、热镀锌等跌幅较大。此外，行业内的重点企业如本钢和包钢发布了产品订货政策和板材调价信息，显示出行业对市场需求的调整。

主要观点

• 钢价小幅下跌：本周加权钢价较上周下降0.71%，其中螺纹、高线、热卷、冷板、中板价格分别下跌1.13%、1.16%、0.21%、0.38%、0.46%。
• 吨钢毛利小幅上涨：本周吨钢毛利小幅上升，其中热卷、冷板、中板利润分别上涨16元、18元、2元。
• 库存变化：本周钢材社会库存下降1.66%至1247万吨，而主要港口铁矿石库存上升0.88%至10670万吨。
• 铁矿石价格持续下跌：国内现货铁矿石价格下降3.15%，进口现货铁矿石价格下降3.23%，导致中小型矿商面临较大压力，可能逐步退出市场。
• 行业估值：本周钢铁板块的绝对PE为11.32，相对PB为0.62，低于历史平均水平，板块整体估值处于低位。

关键信息汇总

钢价变化

• 加权钢价：3362元/吨（周环比下降0.71%）
• 螺纹：3137元/吨（周环比下降1.13%）
• 高线：3247元/吨（周环比下降1.16%）
• 热卷：3391元/吨（周环比下降0.21%）
• 冷板：4161元/吨（周环比下降0.38%）
• 中板：3420元/吨（周环比下降0.46%）
• 无缝管：3850元/吨（周环比持平）
• 焊管：3220元/吨（周环比下降0.31%）
• 300系冷轧不锈钢：18000元/吨（周环比下降4%）
• 400系冷轧不锈钢：8300元/吨（周环比持平）

铁矿石价格

• 国内现货铁矿石：737元/吨（周环比下降3.15%）
• 进口现货铁矿石：600元/吨（周环比下降3.23%）
• 巴一中海运费：23美元/吨（周环比上涨8.7%）
• 澳一中海运费：8美元/吨（周环比上涨1.2%）

库存变化

• 钢材社会库存：1247万吨（周环比下降1.66%）
• 港口铁矿石库存：10670万吨（周环比上升0.88%）
• 螺纹库存：592万吨（周环比下降3.27%）
• 高线库存：128万吨（周环比持平）
• 热轧库存：266万吨（周环比下降0.37%）
• 冷轧库存：145万吨（周环比持平）
• 中板库存：116万吨（周环比持平）

重点公司调价信息

• 本钢：6月20日出台7月份产品订货政策，部分产品价格下调。
• 包钢：6月18日对板材产品进行调价，热轧、冷轧、镀锌等产品结算价格下调。

投资建议

• 维持行业中性评级：整体市场表现相对平稳，行业与市场走势基本持平。
• 重点关注：
  • 受益油气与核电产业链景气的久立特材
  • 长期资产注入预期的包钢股份
  • 低估值高弹性品种：沙钢股份、方大特钢、抚顺特钢、中原特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴

市场动态

• 铁矿石价格连跌：自2014年3月进入熊市，价格持续下跌，中小型矿商面临较大经营压力，部分可能退出市场。
• 大型矿商扩产：力拓、必和必拓等大型矿商持续扩产，以应对市场需求，同时也对市场价格造成压力。
• 铁矿石供应增加：力拓、必和必拓、淡水河谷等矿商的产能和产量持续增长，可能加剧市场供大于求的局面。
• 行业整合预期：随着中小型矿商退出市场，未来可能出现新的市场格局，但大型矿商短期内可能不会大规模整合。

图表说明

• 图1至图21：展示本周钢材价格、库存、毛利等关键指标的变化趋势及具体数值。
• 表1：显示钢铁板块及重点公司的估值数据。
• 表2：提供申万钢铁重点公司估值表，包括EPS、PE、PB等指标。

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