20140804-申万宏源-钢铁行业_周报-本周钢价均降幅0.15_吨钢毛利持续上升_14页_838kb

钢铁行业周报总结（2014年7月25日—2014年8月1日）

核心内容

2014年8月4日发布的钢铁行业周报指出，本周国内钢价整体下降，但吨钢毛利有所上升，钢材社会库存及铁矿石库存均出现下降。同时，行业分析师对钢铁板块维持中性评级，建议重点关注受益于油气与核电产业链景气的公司，以及低估值高弹性品种。

主要观点

• 钢价走势：本周加权钢价较上周下降0.15%至3326元/吨，其中螺纹、高线、热卷、中板价格分别下降0.32%、0.12%、0.12%、0.42%。
• 吨钢毛利：本周吨钢毛利持续上升，加权、螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化3、1、6、6、10、-2元/吨。
• 库存变化：本周钢材社会库存下降0.58%至1200万吨，主要港口铁矿石库存下降1.29%至10161万吨。
• 铁矿石市场：国内现货、进口现货铁矿石价格未变，分别为749元/吨和640元/吨。焦炭价格下降2.3%，主焦煤价格未变。
• 国际钢价：美国、欧盟、东南亚地区热轧、冷轧、中厚板、螺纹钢价格均未变化。
• 行业动态：淡水河谷二季度铁矿石产量创记录，尽管价格下滑，但销售收入和EBITDA仍保持稳定。国内钢市“供强需弱”格局持续，需求端疲软，钢价维持震荡。
• 公司盈利情况：2014年上半年重点钢企盈利74.8亿元，但主营业务仍亏损6.6亿元，资金链依然紧张。
• 公司调价信息：南钢、安钢分别对建材及热卷价格进行下调，具体为线材、螺纹钢、盘螺价格下调，热卷价格按厚度调整。

关键信息

1. 钢价与毛利

• 加权钢价：3326元/吨，环比下降0.15%
• 螺纹钢：3123元/吨，环比下降0.32%
• 高线：3219元/吨，环比下降0.12%
• 热卷：3337元/吨，环比下降0.12%
• 冷板：4123元/吨，环比持平
• 中板：3333元/吨，环比下降0.42%
• 吨钢毛利：加权、螺纹钢、高线、热卷、冷板、中板利润分别变化3、1、6、6、10、-2元/吨。

2. 库存情况

• 钢材社会库存：1200万吨，环比下降0.58%
• 港口铁矿石库存：10161万吨，环比下降1.29%
• 各产品库存变化：
  • 螺纹：-0.18%
  • 高线：-0.75%
  • 热轧：-1.95%
  • 冷轧：-0.67%
  • 中板：-0.90%

3. 铁矿石市场

• 国内现货铁矿石：749元/吨，环比持平
• 进口现货铁矿石：640元/吨，环比持平
• 焦炭：860元/吨，环比下降2.3%
• 主焦煤：930元/吨，环比持平
• 硅铁：5800元/吨，环比持平
• 废钢：1900元/吨，环比下降0.52%

4. 重点公司估值

• 久立特材（002318.SZ）：增持，股价18.63元，PE（14E）19倍，PB 1.0，评级“增持”
• 包钢股份（600010.SH）：买入，股价4.11元，PE（14E）51倍，PB 1.6，评级“买入”
• 方大特钢（600507.SH）：增持，股价3.40元，PE（14E）5倍，PB 2.3，评级“增持”
• 其他公司：如酒钢宏兴、凌钢股份、*ST鞍钢等，均被评级为“增持”或“中性”。

投资建议

• 维持行业中性评级：钢铁行业整体表现与市场基准指数基本持平。
• 重点关注公司：
  • 久立特材：受益于油气与核电产业链景气，评级“增持”
  • 包钢股份：长期资产注入预期，评级“买入”
  • 低估值高弹性品种：包括沙钢股份、方大特钢、抚顺特钢、中原特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴等，建议关注。

本周其它重要事件

• 淡水河谷：二季度铁矿石产量创记录，达7940万吨，但因项目减值导致净收入环比下滑。
• 国内钢市：整体供大于求，钢价维持震荡，需求未见明显改善。
• 中钢协数据：2014年上半年重点钢企盈利74.8亿元，但主营业务亏损，资金链仍紧绷。
• 公司调价：南钢、安钢分别对建材和热卷价格进行下调，具体价格变化见文档。

图表与数据来源

• 图表：包含钢价变化、库存变动、公司估值等数据图表，来源包括中联钢、申万研究等。
• 数据来源：申万研究、中联钢、西本新干线、新华网、大智慧财经等。

估值与评级说明

• 投资评级：以报告日后6个月内证券相对于沪深300指数的涨跌幅为标准，分为买入、增持、中性、减持。
• 行业评级：分为看好、中性、看淡，反映行业与市场基准指数的相对表现。
• 注意：本报告为相对评级体系，仅供参考，不构成投资建议。投资决策应结合个人情况，谨慎操作。

法律声明

• 本报告仅供申银万国证券研究所有限公司客户使用。
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