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铜周报总结

核心内容概述

本报告为2022年1月24日发布的铜市场周报，由铜冠金源期货发布。报告分析了上周铜价走势、库存变化、供需情况及行业动态，同时提供了操作建议与风险提示。整体来看，铜价在节前维持震荡走势，节后需关注供需变化，尤其是国内库存与需求端表现。

主要观点

铜价走势

• 上周铜价呈现“先跌后涨”的走势，价格仍处于震荡区间上沿。
• 国内SHFE铜价下跌170元/吨，跌幅0.24%，收于71290元/吨。
• 国际LME铜价上涨202美元/吨，涨幅2.08%，收于9933.5美元/吨。
• 现货升水从周初贴水150元/吨回落至平水附近，显示下游需求疲软。

供需分析

• 供应端：国内炼厂产量逐步回升，高加工费下企业开工意愿较强，预计供应将有所增加。
• 需求端：12月国内消费表现较好，但受房地产拖累，预计难以持续。
• 库存变化：国内外库存均出现小幅累库，但整体仍处于低位，短期内铜价难有明显回落。

中期展望

• 铜价中期偏空，节后需关注库存与订单变化，以判断铜价走势。

关键信息

市场数据

行业要闻

1. 中国12月废铜进口：进口量161,619.32吨，环比下降1.84%，同比大增38.47%；马来西亚为最大来源国。
2. 政策影响：财税2021年40号文即将实施，短期利废企业采购发票需求上升，再生铜加工成本可能增加。
3. 智利铜矿商动态：
   • Codelco完成Andina Transfer项目，延长资产寿命30年。
   • Antofagasta预计2022年铜产量将下降至66万至69万吨之间，受干旱影响。

操作建议与风险提示

操作建议

• 建议观望：短期内铜价震荡，难以明确趋势，建议投资者保持观望态度。

风险因素

• 全球经济复苏弱于预期：可能影响铜需求。
• 疫情扩散超预期：可能对全球供应链造成冲击。

图表与数据来源

• 图表1：全球三大交易所库存（数据来源：iFinD，铜冠金源期货）
• 图表2：上海交易所和保税区库存
• 图表3：LME库存和注册仓单
• 图表4：COMEX库存
• 图表5：沪铜基差走势
• 图表6：精废铜价差走势
• 图表7：沪铜跨期价差走势
• 图表8：LME铜升贴水走势
• 图表9：铜内外盘比价走势
• 图表10：铜进口盈亏走势
• 图表11：COMEX铜非商业性净多头占比

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• 联系人：徐舟
• 电子邮箱：xu.z@jyqh.com.cn
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