20220124-华联期货-铜周报_下游逐渐停工_铜价维持强势震荡_8页_535kb

铜周报总结 - 黄忠夏

核心内容概述

本周铜市在宏观政策与市场情绪的交织下维持强势震荡走势。随着春节临近，下游企业逐渐停工放假，市场交投清淡，但铜价仍受到国内库存偏低及货币政策宽松的支撑。同时，美元指数震荡与加息预期对铜价形成压力，整体市场处于博弈状态。

主要观点

• 宏观环境：美国初请失业金人数增加，市场加息预期增强，美债收益率走高；我国2021年全年GDP增速8.1%，央行LPR下调，显示宏观政策前置发力，有助于降低融资成本，增强市场信心。
• 铜价走势：沪铜主力合约周度下跌0.34%，收于71290元/吨；伦铜全周下跌1.05%，收于9933.50美元/吨；铜现货价格跌幅略大于期货，周度下跌510元/吨，上周五现货贴水265元/吨。
• 库存情况：国内电解铜现货库存小幅上涨，但同比大幅下降40%；保税区库存同比减少59%，进口窗口关闭导致补给不足，库存难以恢复至往年水平。
• 铜精矿市场：TC上涨，但现货价格略有下滑，市场仍处于博弈阶段，成交清淡；港口库存下降15.7%，二连口岸进口暂停，运输缓慢恢复。
• 再生铜市场：精废差价仍处于高位，废铜成交量大幅减少，市场情绪低迷，下游企业提前放假，采购意愿偏弱。
• 铜材市场：铜杆、铜管、铜棒价格整体下行，市场交投清淡，多数企业停工放假，需求疲软。
• 行业动态：2021年国内电解铜产量同比增长3.3%，但12月同比略有下降；铜精矿产量大幅减少，部分冶炼企业因检修或冲量导致产量波动。

关键信息

1. 铜价与市场表现

• 沪铜主力CU2203合约周度下跌240元/吨，跌幅0.34%，收于71290元/吨。
• 伦铜全周下跌105.5美元/吨，跌幅1.05%，收于9933.50美元/吨。
• 精铜现货周度下跌510元/吨，贴水扩大。
• 上周广东市场精废差价为2698元/吨，仍处高位。

2. 铜精矿市场

• 标准干净铜精矿TC为64.0美元/干吨，较前周增加1.2美元/干吨。
• 港口库存为62.4万吨，环比减少15.7%。
• 内贸矿市场成交冷清，以长单交付为主。
• 2021年12月铜精矿产量同比减少11.8%，降至74.2万吨。

3. 铜供应与库存

• 2021年12月国内电解铜产量88.89万吨，同比下降2.1%，环比增长6.4%。
• 2021年全年电解铜产量1020万吨，同比增长3.3%。
• 上周国内电解铜现货库存7.31万吨，环比增加0.3万吨，同比减少40%。
• 保税区库存合计17.7万吨，环比增加0.1万吨，同比减少59%。

4. 铜材市场

• 铜杆：加工费报价整体下调，交易热度下降，华东市场订单量小幅增加但成交清淡。
• 铜管：价格下跌，市场交投清淡，多数下游企业开始放假。
• 铜棒：价格小幅波动，市场交投清淡，多数企业停工放假。

5. 铜市要闻

• 家电产量：2021年12月空调产量同比下降1.7%，洗衣机产量下降2.7%，冰箱产量下降5.2%，彩电产量同比增长4.4%。
• 绿色消费政策：发改委提出到2025年绿色低碳循环发展的消费体系初步形成。
• 全球就业预测：国际劳工组织下调2022年全球劳动力市场复苏预测，预计2023年失业率才将改善。
• 通胀预期：美国财长耶伦预计2022年通胀将保持在2%以上，支持美联储控制通胀。

操作建议

• 中线多单：建议减仓。
• 短线操作：建议离场以规避节日风险。
• 铜价参考区间：本周铜价预计在69500-72500元/吨之间震荡运行。

数据来源

• 数据来源：我的有色网、华联期货研究所

研究员信息

• 研究员：黄忠夏
• 电话：0769-22119245
• 从业资格号：F0285615
• 投资咨询证书号：Z0010771

免责声明

本报告仅供关注期货市场人士参考，不构成最终买卖依据。数据来源可靠，但不保证其完整性和真实性。投资者须独立承担投资风险。

公司信息

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