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联赢激光 (833684) 总结

公司概况

深圳市联赢激光股份有限公司成立于2005年9月，2015年12月挂牌新三板，专注于精密激光焊接设备的研发、生产和销售，是国内激光焊接设备制造的第一品牌。公司产品涵盖激光焊接机、光纤激光器、动力电池顶盖焊接平台等，广泛应用于动力电池、消费电子、汽车配件、光纤通讯器件等多个领域。

核心业务与行业地位

公司主要产品包括激光焊接机、激光焊接工作平台及激光焊接系统，其中激光焊接系统是根据客户需求定制的自动化成套解决方案，能实现焊接工艺的精准、高效与可控。公司在动力电池激光焊接领域处于市场领先地位，2016年该领域营收占比高达64.01%，主要客户包括CATL、比亚迪、三星SDI等主流电池厂商。

财务表现

• 营业收入：2014年为16,732.22万元，2018年预计达84,281.17万元，呈现持续增长趋势。
• 净利润：2014年为2,303.62万元，2018年预计达13,063.26万元，盈利能力稳步提升。
• 毛利率：维持在48%左右，显示产品具备较强的定价能力。
• 净利率：从2014年的13.77%提升至2018年的15.50%，利润空间逐步扩大。
• ROE：从2014年的17.81%提升至2017年的26.00%，显示资产回报率持续增强。
• 每股收益（EPS）：从2014年的0.35元增长至2018年的0.58元，体现盈利能力提升。

市场前景

动力电池行业

动力电池是新能源汽车的核心部件，其生产过程大量依赖激光焊接技术。激光焊接具有热影响区小、精度高、效率高、自动化程度高等优势，已成为动力电池制造中的关键技术。根据彭博新能源财经预测，全球动力电池总需求将从2016年的21GWh增长至2030年的1300GWh，复合增速达35%，行业仍有巨大发展空间。

新能源汽车市场

新能源汽车市场渗透率不断提升，2017年上半年全球新能源乘用车渗透率达1%，中欧美地区销量增长显著。随着“双积分”政策的实施，新能源汽车发展加速，带动动力电池产能扩张。预计到2020年，我国新能源汽车年产量将达到200万辆，动力电池需求持续增长。

风险提示

1. 存货余额较高：公司存货占总资产比例达59.74%，主要因产品定制化、生产周期长及验收周期长所致，存在一定的减值风险。
2. 动力电池产能过剩风险：目前产能利用率较低，行业竞争加剧，中小厂商面临淘汰压力。
3. 技术研发风险：激光焊接技术更新快，研发周期长，资金投入大，技术失败可能影响公司竞争力。

战略布局与增长点

公司积极布局整车激光焊接市场，加大在大功率激光器、自动化焊接系统等领域的研发投入。设立汽车焊接工程实验室，推进铝合金、高强钢等新材料的焊接技术研究，已通过国家检测中心认证，具备较强的技术实力。

定增与扩张计划

2018年3月，公司完成定向增发，募资3.18亿元，用于补充流动资金、扩大生产能力、增强技术实力。公司计划在江苏溧阳设立全资子公司，建设江苏联赢产业园，预计2018年投入使用，同时拟在惠州购置工业用地，进一步拓展产能。

盈利预测

根据行业分析与公司发展情况，预测公司2017年归属于挂牌公司股东净利润为9,355.12万元，2018年为13,063.26万元，每股收益分别为0.42元和0.58元，显示公司未来业绩增长潜力较大。

品牌与销售网络优势

公司在全国设立20多个销售与售后服务基地，拥有良好的品牌形象和广泛的客户基础，尤其在动力电池与光通讯领域市场占有率领先，客户多为一线生产厂家，产品技术受到高度认可。

结论

联赢激光作为国内激光焊接设备制造的领军企业，受益于新能源汽车市场的快速发展，业绩持续增长。公司在动力电池激光焊接领域占据重要市场份额，技术优势明显，且积极拓展自动化与大功率激光器研发，为未来增长奠定基础。尽管面临存货高、行业产能过剩等风险，但其在行业龙头扩产背景下仍具备较强的盈利能力和市场前景。