20170421-东兴证券-联赢激光-833684.OC-新三板公司商业模式研究之八十九_联赢激光_动力电池激光设备制造领先企业_12页_1mb

联赢激光总结

核心内容概述

深圳市联赢激光股份有限公司是一家专注于激光焊接系统研发、生产和销售的高新技术企业，主要产品包括激光焊接机、激光焊接工作平台及一体化软件系统，广泛应用于动力电池、消费电子、光通信、太阳能等多个行业。公司自2017年起在新三板挂牌，具有较强的市场竞争力和技术优势。

主要观点与关键信息

1.1 主营业务

• 公司主营激光焊接系统，产品包括激光焊接机、工作平台及系统集成。
• 产品具有高度的个性化和定制化，满足不同行业的多样化需求。
• 公司在动力电池行业占据重要市场份额，客户包括比亚迪、宁德时代等国内一线厂商，以及三星SDI、LG等国际知名企业。

1.2 业绩表现

• 公司业绩持续增长，2014年至2016年营收及净利润均呈现显著上升趋势。
• 2016H1营业收入为1.88亿元，同比增长70.55%；归属母公司股东净利润为3545万元，同比增长82.27%。
• 业绩增长主要得益于动力电池行业快速发展及公司产品线的不断拓展。

1.3 发展战略

• 公司计划扩大产能，实现规模经济效应。
• 加快建设全国性营销与服务网络，提升市场占有率。
• 推进产品结构和系列的更新升级，重点发展光纤和半导体激光器技术。
• 加强与自动化设备的配套研发，成为焊接自动化设备制造领域的领先者。

2. 公司亮点

2.1 运营模式

• 采购模式：采用外部采购关键零部件，机加工件由机加中心完成，以适应规模化生产。
• 生产模式：根据客户订单进行定制化生产，确保产品与客户需求高度匹配。
• 销售模式：国内以直销为主，国外采用直销与代理结合的方式。
• 品质管理：建立完善的供应商评估体系，优先选择信誉好、服务及时的供应商。

2.2 市场地位

• 2013年至2016年，公司营收占比从0.63%上升至1.08%，市场地位稳步提升。
• 所属行业为电子工业专用设备制造，细分子行业为激光加工设备制造业。
• 行业规模不断扩大，预计2020年激光加工设备销售额将接近500亿元。

2.3 市场渠道

• 主要客户包括比亚迪、宁德时代、飞毛腿等知名厂商。
• 下游应用行业涵盖动力电池、消费电子、光通信等多个领域。

3. 同行业对比

• 华工科技在规模和营收上均显著高于联赢激光，但联赢激光在净利润增长率和核心业务领域（如动力电池）表现突出。
• 联赢激光拥有更丰富的行业应用经验及更广泛的客户资源。

4. 竞争能力分析

4.1 核心竞争力

• 行业壁垒高：存在人才、品牌、资金和技术等多方面壁垒，新进入者难以快速切入市场。
• 技术优势明显：拥有100多人的研发团队，产品覆盖28个行业，专利及软件著作权达43项，技术领先。
• 客户资源丰富：服务过3000多个优质客户，具备良好的市场口碑。
• 品牌与服务网络：在激光焊接细分行业具有较高品牌知名度，全国设有20个销售与服务基地，响应及时。

4.2 波特五力模型评分（满分25分）

• 潜在进入者：4.0分
• 买方议价能力：3.5分
• 卖方议价能力：3.5分
• 替代品威胁：4.0分
• 同业竞争程度：4.0分
• 总分：19分，显示公司具备较强的核心竞争力。

5. 风险因素

5.1 市场竞争风险

• 面临国内外激光设备制造商的竞争压力，如美国相干、德国罗芬、通快等国际企业。
• 国内企业如大族激光、华工科技也在积极拓展海外市场。

5.2 财务风险

• 定制化生产导致产品交货周期长，存货压力较大。
• 主要客户验收周期长，若客户信用状况恶化，可能影响应收账款回收。

6. 总体结论

联赢激光作为动力电池激光设备制造领域的领先企业，凭借技术优势和市场拓展能力，业绩持续增长，未来发展前景良好。公司致力于打造成为全球领先的激光焊接及自动化解决方案提供商，其在技术、品牌、服务等方面具备较强竞争力，值得投资者关注。

7. 行业投资评级

• 公司投资评级：

  • 强烈推荐：股价相对强于市场基准指数收益率15%以上；
  • 推荐：相对强于市场基准指数收益率5%~15%之间；
  • 中性：相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 回避：相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业指数相对强于市场基准指数收益率5%以上；
  • 中性：行业指数相对于市场基准指数收益率介于-5%~+5%之间；
  • 看淡：行业指数相对弱于市场基准指数收益率5%以上。

8. 分析师与联系人信息

• 杨若木：分析师，9年证券行业研究经验，擅长化工及新材料领域。
• 洪一：分析师，关注新三板及社会服务领域。
• 岳鹏：联系人，中科院机器人学硕士，关注电力设备与新能源领域。
• 韩宇：联系人，北航通信与信息系统硕士，关注TMT领域。
• 张高艳：联系人，清华工业工程硕士，关注智能制造与新三板领域。

9. 免责声明

本报告由东兴证券研究所独立撰写，基于公开资料，力求客观公正。报告内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应自行判断并承担相应风险。