20151109-华泰证券-钢铁行业研究_供给收缩刺激螺纹钢价小幅反弹_12页_1mb
报告摘要
行业周报总结 - 2015年11月09日
核心内容
本行业周报聚焦于2015年11月的钢铁与金属采矿行业，分析了行业走势、市场动态、主要指标变化及投资建议。
主要观点
- 行业整体表现：钢铁行业整体仍处于困境，受下游需求低迷及汇兑损失影响，三季度亏损主因。
- 钢材价格走势：螺纹钢价格因不断下行跌破成本价，出现短期反弹，但需求萎靡，成本不构成长期支撑，预计价格将呈现波浪下跌态势。
- 行业指标变化：螺纹钢期货价格小幅反弹，但热卷价格下跌；钢材原料价格普遍下跌，尤其是铁矿石和海运费。
- 投资建议：在经济低迷背景下，推荐市净率低、存在安全边际的宝钢股份和鞍钢股份；同时关注券商影子股方大特钢；推荐有业绩、偏新材料的标的如方大炭素、太钢不锈、抚顺特钢。
关键信息
一、行业指标速览
| 指标 | 本周最新数据 | 周度环比变动 | 月度同比变动 | 年度同比变动 |
|---|---|---|---|---|
| 螺纹钢价格 | 2063元/吨 | ↑ | ↑ | ↓ |
| 热卷价格 | 1912元/吨 | ↓ | ↓ | ↓ |
| 焦炭价格 | 753元/吨 | ← | ↓ | ↓ |
| 进口矿价格 | 380元/吨 | ↓ | ↓ | ↓ |
| 国产矿价格 | 486元/吨 | ↓ | ↓ | ↓ |
| 生铁成本 | 1381元/吨 | ↓ | ↓ | ↓ |
| 钢坯成本 | 1769元/吨 | ↓ | ↓ | ↓ |
| 螺纹钢利润 | -192元/吨 | ↑ | ↑ | ↓ |
| 热卷利润 | -452元/吨 | ↓ | ↓ | ↓ |
| 社会库存总量 | 938万吨 | ↓ | ↓ | ↓ |
| 螺纹钢库存 | 388万吨 | ↓ | ↓ | ↓ |
| 热卷库存 | 239万吨 | ↓ | ↓ | ↓ |
二、行业要闻汇总
- 基础设施建设：中国和越南将共同研究河内至老街铁路项目，投资约44亿美元。
- 贸易政策：美国商务部初步调查显示，部分耐腐蚀钢可能被征收最高236%的关税。
- 水电站建设：中国第三座千万级巨型水电站将于2015年内核准开工，总投资达967亿元。
- 铁路建设：国家发改委批复新建北京至张家口、郑州至周口至阜阳铁路，分别投资584.1亿元和427.2亿元。
- 企业动态：重庆钢铁获得环保搬迁项目贷款贴息资金5180万元；新钢股份转让两家子公司股权，总价8.44亿元。
三、市场价格
1. 钢材原料价格
| 品种 | 产地及规格 | 现价 | 周变动 | 周变动% | 月变动 | 月变动% | 年变动 | 年变动% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 国内铁矿石 | 唐山 66% | 486 | -5.85 | -1.19% | -6 | -1.19% | -193 | -28.45% |
| 进口现货铁矿石 | 印度 63.5% | 390 | -20.00 | -4.88% | -50.00 | -11.36% | -160 | -29.09% |
| 巴西—中国海运费 | - | 10.28 | -1.08 | -9.53% | -1.19 | -10.35% | -14.00 | -57.65% |
| 澳洲—中国海运费 | - | 4.61 | -0.17 | -3.60% | -0.87 | -15.86% | -4.74 | -50.72% |
| 巴西进口矿 | 港口价 65% | 420 | -10.00 | -2.33% | -50 | -10.64% | -210 | -33.33% |
| 澳大利亚进口矿 | 港口价 61.5% | 380 | -15.00 | -3.80% | -60 | -13.64% | -140 | -26.92% |
| 新加坡掉期 | 62% 美元/吨 | 46 | -6.37 | -12.06% | -7 | -13.43% | -30 | -39.13% |
| 焦炭 | 山西二级冶金焦 | 753 | 0.00 | 0.00% | -13 | -1.63% | -328 | -30.32% |
| 主焦煤 | 华北 | 600 | 0.00 | 0.00% | -20 | -3.23% | -155 | -20.53% |
| 生铁 | 唐山 L10 | 1420 | -30.00 | -2.07% | -60 | -4.05% | -630 | -30.73% |
| 钢坯 | 唐山普碳 150 | 1560 | -60.00 | -3.70% | -90 | -5.45% | -880 | -36.07% |
2. 国内钢材价格
| 品种 | 型号 | 现价 | 周变动 | 周变动% | 月变动 | 月变动% | 年变动 | 年变动% |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 螺纹 | φ25mm | 2063 | 8 | 0.39% | 6 | 0.29% | -917 | -30.77% |
| 螺纹期货 | φ25mm | 1787 | 0 | 0.00% | -57 | -3.09% | -743 | -29.37% |
| 线材 | φ8mm | 2138 | -1 | -0.05% | -19 | -0.88% | -902 | -29.67% |
| 热轧板卷 | 5.5mm | 1912 | -40 | -2.05% | -113 | -5.58% | -1114 | -36.81% |
| 冷轧板卷 | 1.012502500 | 2525 | -43 | -1.67% | -123 | -4.65% | -1475 | -36.88% |
| 中板 | 20mm | 1982 | -20 | -1.00% | -49 | -2.41% | -1015 | -33.87% |
| 镀锌板 | 1.0mm | 2560 | -70 | -2.66% | -250 | -8.90% | -1460 | -36.32% |
| 彩涂板 | 0.476mm | 5200 | 0 | 0.00% | -150 | -2.80% | -1880 | -26.55% |
| 热轧窄带 | 355mm*3.0 | 1900 | -40 | -2.06% | -100 | -5.00% | -1055 | -35.70% |
| 无缝管 | φ108*4.5 | 2650 | -50 | -1.85% | -100 | -3.64% | -800 | -23.19% |
| 焊管 | 4"GB | 2000 | -50 | -2.44% | -30 | -1.48% | -900 | -31.03% |
| 无取向硅钢 | 50WW800 | 3000 | -50 | -1.64% | -250 | -7.69% | -1950 | -39.39% |
| 取向硅钢 | 30Q130 | 15600 | -200 | -1.27% | -400 | -2.50% | 2600 | 20.00% |
| 角钢 | 5# | 2130 | -70 | -3.18% | -130 | -5.75% | -900 | -29.70% |
| 300系冷轧不锈钢 | 304/2B卷宽1219mm,2.0mm | 11800 | -200 | -1.67% | -500 | -4.07% | -4000 | -25.32% |
| 400系冷轧不锈钢 | 430/2B卷宽1219mm,2.0mm | 6250 | 0 | 0.00% | 150 | 2.46% | -2150 | -25.60% |
| 300系热轧不锈钢 | 304/No.1卷宽1500mm,4.0mm | 11500 | -100 | -0.86% | -200 | -1.71% | -3100 | -21.23% |
| 400系热轧不锈钢 | 430/No.1卷宽1500,4.0mm | 5500 | 0 | 0.00% | -200 | -3.51% | -2300 | -29.49% |
四、产销存
1. 钢材产量
- 全国重点企业粗钢日均产量：10月中旬为169.55万吨，旬环比变动1.15%。
- 预估全国粗钢日均产量：228.2万吨，旬环比变动1.15%。
2. 钢材库存
- 社会库存总量：937.585万吨，周环比下降2.67%。
- 螺纹钢库存：388.1万吨，周变动-4.04%。
- 热轧板卷库存：239.0万吨，周变动-2.25%。
- 中钢协统计重点钢铁企业钢材库存：1633.82万吨，环比变动8.38%。
评级说明
- 行业评级：钢铁行业评级为“增持”，基于行业指数超越沪深300指数。
- 公司评级：根据公司股价与沪深300指数的相对表现，分为买入、增持、中性、减持、卖出五个等级。
投资建议
- 推荐标的：宝钢股份、鞍钢股份（市净率低，存在安全边际）；方大特钢（券商影子股）；方大炭素、太钢不锈、抚顺特钢（偏新材料，有业绩）。
- 市场动态：证监会重启IPO并修改打新规则，预计资金将向股市回流。
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