钢铁行业周报总结（2013年9月9日—2013年9月13日）
核心内容概述
2013年9月16日发布的钢铁行业周报指出，本周钢铁行业整体表现承压，毛利杠杆持续收缩，市场情绪主导钢价走势，同时库存变化与进口铁矿石价格波动成为关注重点。
主要观点
- 毛利杠杆收缩：本周钢铁行业毛利杠杆降至1.1倍，较上周的1.5倍有所收缩，反映出钢价下跌对行业盈利能力的压制。
- 钢价下跌：本周加权钢价下跌0.5%至3674元/吨，螺纹、高线、热卷、冷板、中板等主要钢材价格均出现小幅下跌。
- 终端采购减少：沪线螺终端采购量环比下降8.47%，显示市场需求疲软。
- 社会库存上升：本周钢材社会库存上升0.5%，为年初以来首次上升，表明市场去库存进程受阻。
- 铁矿石库存下降：港口铁矿石库存下降0.3%，为连续四周首次下降，可能反映钢厂对原料的采购趋于理性。
- 进口铁矿石价格上扬：进口现货铁矿石价格上涨2%，而国内现货铁矿石价格微跌1%。
- 国际市场钢价平稳：美国、欧盟、东南亚主要地区钢价保持稳定，热轧、冷轧、热镀锌等产品价格波动较小。
- 估值表：钢铁板块整体估值处于较低水平，相对PB为0.60，低于历史平均水平，部分公司如宝钢股份、方大特钢等被给予增持或买入评级。
关键信息
钢材价格变化
| 产品 |
本周价格（元/吨） |
周环比变化% |
| 加权钢价 |
3674 |
-0.5 |
| 螺纹钢 |
3514 |
-0.3 |
| 高线 |
3570 |
-0.4 |
| 热卷 |
3619 |
-0.1 |
| 冷卷 |
4500 |
-0.1 |
| 普板 |
3609 |
-1.0 |
| 热轧不锈钢300系 |
15200 |
0.0 |
| 热轧不锈钢400系 |
8400 |
0.0 |
铁矿石价格变化
| 产品 |
本周价格（元/吨） |
周环比变化% |
| 国内铁矿石 |
936 |
-1.0 |
| 进口铁矿石 |
960 |
+2.0 |
钢材库存变化
| 产品 |
本周库存（万吨） |
周环比变化% |
| 钢材社会库存 |
1352 |
+0.5 |
| 港口铁矿石库存 |
7118 |
-0.3 |
钢材利润变化
| 产品 |
本周利润（元/吨） |
周环比变化% |
| 加权钢价 |
49 |
-4.0 |
| 螺纹钢 |
75 |
+4.0 |
| 高线 |
29 |
+5.0 |
| 热卷 |
-3 |
-21.0 |
| 冷板 |
329 |
+14.0 |
| 中板 |
-52 |
-15.0 |
重点公司估值表（部分）
投资建议
- 短期风险提示：由于毛利杠杆持续收缩，需关注钢铁板块短期风险。
- 重点推荐公司：建议重点关注低估值高弹性品种，如方大特钢、*ST鞍钢、凌钢股份、新钢股份、酒钢宏兴；同时关注吨钢毛利持续业内第一的宝钢股份，以及长期资产注入预期的包钢股份和资源类标的金岭矿业、攀钢钒钛。
本周其他重要事件
- 安赛乐米塔尔：表示高端钢材市场竞争加剧，其与华菱钢铁合资的汽车板公司VAMA将于明年6月投产，未来中国钢铁需求增长率预计为4%-5%。
- 天津岐丰调价信息：热轧带钢价格下调30元/吨，部分规格价格下调至3490元/吨、3530元/吨、3550元/吨。
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附注
- 报告日期：2013年9月16日
- 发布机构：上海申银万国证券研究所有限公司
