钢铁行业：钢价先扬后抑，关注宏观刺激政策进度-240922-兴业证券-10页

钢铁行业周报总结

核心内容

本报告分析了2024年9月15日至9月22日期间钢铁行业的市场表现与基本面变化，重点探讨了钢价波动、原料价格走势、行业需求与供给情况，以及相关政策对市场的影响。同时，报告对相关公司进行了投资评级推荐，并提示了潜在风险。

主要观点

• 钢价波动：本周钢价先扬后抑，主要受宏观政策预期落空影响，市场多头情绪受挫，导致黑色商品价格下跌。
• 需求偏弱：节前补库效应显现，但终端需求依然偏弱，螺纹钢与热轧钢表观需求周环比分别下降27.5万吨和5.2万吨。
• 库存变化：钢材社会库存周环比下降43.28万吨，显示供需矛盾有所缓解。
• 盈利表现：虽然钢厂盈利有所修复，但整体仍偏弱，冷轧板卷吨毛利下降，螺纹钢吨毛利上升。
• 投资建议：推荐宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份等板材类企业，关注其产品结构升级带来的稳定盈利和超额收益。同时建议关注河钢资源，因其具备铁矿+铜矿双主业，铜矿二期放量叠加铜价上涨，具备修复空间。

关键信息

1. 钢价与市场表现

• 全国钢价整体回升：螺纹钢、热轧板卷等主要品种价格均有所上涨。
• 铁矿石价格与库存：铁矿石价格震荡，港口库存小幅下降，但整体仍维持高位。
• 钢铁板块表现：钢铁板块周跌幅0.4%，跑输上证综指0.81个百分点。

2. 钢铁行业基本面

• 需求偏弱：全国建筑钢材成交量下降，螺纹钢与热轧钢表观消费量下降。
• 供给回升：高炉开工率上升，五大品种钢材周产量增加。
• 库存变化：社会库存下降，但钢厂库存上升，显示需求疲软与供给恢复之间的矛盾。

3. 原料价格走势

• 铁矿石：全球铁矿石发货量增加，日均铁水产量小幅回升，但终端需求有限，预计铁矿石价格短期维持震荡。
• 焦炭：价格偏弱运行，铁水产量增长空间有限。
• 废钢：价格周环比小幅上涨。

4. 行业动态

• 政策利好：住建部发布城镇老旧小区改造数据，山西出台房地产市场支持政策，显示政策端对行业有一定支撑。
• 公司公告：方大炭素发布股份回购方案，表明公司对自身价值的维护与信心。

风险提示

• 终端需求恢复不及预期：若下游需求未能有效回升，可能影响钢价走势。
• 原料价格大幅波动：铁矿石、焦炭等原材料价格的剧烈波动可能对行业利润造成压力。

投资建议

• 推荐公司：宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、河钢资源、久立特材、甬金股份等公司被推荐为“增持”。
• 推荐逻辑：重点推荐板材类企业，因其需求表现相对更优，盈利稳定性更高；同时关注河钢资源的双主业布局，预计其在铜价上涨背景下具备修复空间。

行业与公司数据概览

结论

本周钢铁行业受到宏观政策预期落空影响，钢价先扬后抑，但钢材社会库存明显下降，供需矛盾有所缓解。尽管短期盈利有所修复，但整体仍偏弱。分析师建议关注需求表现更优的板材类企业，以及具备双主业布局的河钢资源，以把握行业复苏机会。同时，需警惕终端需求恢复不及预期和原材料价格波动带来的风险。