20181223-光大证券-钢铁行业周报_模拟长流程螺纹钢利润降至近一年半以来新低_10页_1mb

钢铁行业周报总结（2018.12.17~12.23）

核心内容概述

本报告分析了2018年12月17日至12月23日期间钢铁行业的情况，指出行业面临利润下降、需求减弱和供给调整等多重压力。同时，报告对钢铁板块的市场表现、重点股票及风险提示进行了总结。

主要观点

1. 钢价与成本

• 国内钢价：Myspic综合钢价指数上涨0.83%，其中长材上涨0.68%，扁平材上涨1.02%，中厚板持平。
• 全球钢价：CRU全球综合钢价指数上涨0.80%。
• 原材料成本：铁矿石综合指数上涨2.86%，废钢价格上涨5.91%，导致钢铁企业盈利受到显著影响。
• 长流程螺纹钢毛利：降至370元/吨，为近一年半以来新低。
• 短流程螺纹钢毛利：降至276元/吨，较上周下降113元/吨。

2. 供给与库存

• 高炉产能利用率：全国163家钢厂高炉产能利用率降至80.99%，为4月份以来新低；唐山钢厂高炉开工率下降至54.88%。
• 电炉产能利用率：全国53家电炉产能利用率降至58.55%，环比下降2.27个百分点。
• 钢材库存：全国重点城市经销商钢材库存下降1.00%，其中板材库存下降3.24%，长材库存上涨1.23%。
• 粗钢产量：11月粗钢日均产量258.73万吨，环比下降2.84%。

3. 板块行情

• 钢铁板块表现：申万钢铁指数本周下跌1.51%，跑赢沪深300指数2.81个百分点。
• A股市场整体下跌：上证综指下跌2.99%，沪深300指数下跌4.31%，创业板指下跌3.06%。
• 个股表现：部分个股表现优于板块，如重庆钢铁（+2.53%）、新钢股份（+2.14%）、方大特钢（+1.35%）；部分个股表现较差，如金洲管道（-8.09%）、钢研高纳（-7.57%）。

4. 股票关注

• 12月关注股票：大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。
• 光大钢铁关注股票平均表现：本周平均涨幅为-1.06%，跑赢钢铁板块0.45个百分点。

关键信息

钢市指标

• 钢价：小幅上涨，但整体走势仍偏弱。
• 库存：继续下降，尤其板材库存降幅较大。
• 产能利用率：高炉和电炉利用率均处于低位，表明供给端受到一定抑制。
• 利润：长流程螺纹钢毛利降至近一年半新低，短流程毛利也显著下降。

板块行情

• 钢铁板块整体小幅下跌，但表现优于大盘。
• 海外主要钢铁股集体下跌，显示全球市场对钢铁行业悲观。

股票关注

• 光大证券建议投资者关注大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光等个股。
• 这些股票的EPS、PE、PB等财务指标在不同时间段有所变化，但整体估值处于合理区间。

风险提示

• 取暖季限产不足：可能导致高炉减产低于预期。
• 需求不及预期：下游需求走弱可能进一步压制钢价。
• 公司经营风险：部分公司存在经营不善的可能性。

结构总结

1. 价格-成本-盈利

• 钢价小幅上涨，但原材料成本快速上升，导致盈利下降。
• 长流程螺纹钢毛利降至370元/吨，为近一年半以来最低。
• 短流程螺纹钢毛利降至276元/吨，降幅较大。

2. 供给-内需-库存

• 高炉和电炉产能利用率均下降，显示供给端受限。
• 钢材库存继续下降，特别是板材库存。
• 11月粗钢日均产量环比下降，表明市场供给收缩。

3. 板块表现

• 钢铁板块小幅下跌，但跌幅小于沪深300指数。
• 海外主要钢铁股也出现下跌，显示全球市场对钢铁行业不乐观。

4. 股票建议

• 光大证券建议关注大冶特钢、华菱钢铁、新钢股份、三钢闽光。
• 这些股票在本周表现不一，但总体上仍跑赢板块。

总结

整体来看，2018年12月17日至23日，钢铁行业面临钢价上涨与原材料成本上升的双重压力，导致长流程螺纹钢利润降至近一年半以来新低。尽管需求走弱和环保限产执行力度不足使得市场预期悲观，但低产能利用率与低库存水平为后期钢价提供了支撑。钢铁板块在整体下跌的A股市场中表现相对较好，部分个股如重庆钢铁、新钢股份表现优于板块。建议投资者关注具备较强盈利能力和稳定经营的股票，同时注意取暖季限产不足、需求不及预期和公司经营风险等潜在问题。