20170625-光大证券-钢铁行业周报_螺纹钢二季度利润有望显著超预期_看多钢铁板块结构性行情_13页_1mb

螺纹钢二季度利润有望显著超预期，看多钢铁板块结构性行情

核心内容概述

本报告分析了钢铁行业二季度的市场表现及投资机会，指出螺纹钢利润可能显著超预期，同时强调了石墨电极价格的强势上涨及电炉钢复产对行业的影响。报告认为，尽管钢铁板块整体机会有限，但部分上市公司的二季度净利润可能优于一季度，且年化PE已低于10倍，具备投资价值。推荐关注螺纹钢占比高的公司以及电炉钢和石墨电极产业链。

主要观点

1. 钢价与利润变化

• 钢价：本周国内钢价下跌0.11%，其中长材价下跌0.7%，扁平材价上涨0.79%。上海热轧价已高出螺纹钢价50元/吨，结束了此前连续三个月的倒挂。
• 螺纹钢利润：不考虑库存和废钢因素，二季度螺纹钢毛利较一季度增加300元/吨，净利润有望创历史新高。
• 模拟利润：螺纹钢利润下降19.46%，热卷利润上涨5.09%，冷轧利润上涨2.12%，不锈钢冷轧和热轧利润均上涨，显示部分产品盈利能力增强。

2. 行业供给与需求

• 供给：钢铁行业边际供给正在增加，7-9月短流程钢产量预计进一步复产，板块性机会有限。
• 需求：5月钢铁业PMI指数为54.8%，创2016年5月以来新高，显示行业需求有所回暖。
• 产能利用率：5月产能利用率环比下降0.5%，6月计划上升3.6%，预计产量将有所回升。

3. 库存与市场情绪

• 库存：本周全国重点城市经销商库存环比下降1.65%，长材库存微涨0.01%，板材库存下降3.42%。
• 市场心态：本周钢材市场心态指数为34%，较上周下降25个百分点，显示市场情绪有所回落。

4. 石墨电极价格强势

• 石墨电极：本周价格上涨10.93%，年内涨幅达240%，成为推动行业利润的重要因素。
• 需求预期：方威指出，石墨电极需求预计仍会旺盛发展，建议重点做好国内前20名国有钢厂及沙钢等民企的保供工作。

关键信息

1. 投资建议

• 股票关注：6月投资组合推荐方大炭素、方大特钢、宝钢股份、马钢股份、新钢股份。
• 组合表现：光大钢铁组合本周涨幅4.64%，跑赢钢铁板块4.23个百分点。

2. 行业资讯

• 电炉钢复产：多家企业计划复产，预计下半年电炉钢产量将增加。
• 出口数据：5月出口钢材698万吨，同比下降25.9%；6月计划出口量上升1.9%，其中热轧板卷、冷轧板卷和中厚板出口量继续增加。
• 去产能：全国地条钢已去除年化7000万吨产量，钢铁去产能进程持续推进。

3. 估值与市场表现

• 板块表现：申万钢铁指数本周上涨0.41%，跑输沪深300指数2.55个百分点。
• 个股表现：涨幅居前的有*ST重钢（11.54%）、方大特钢（10.09%）、八一钢铁（8.99%）等；跌幅居前的有上海钢联（-6.51%）、常宝股份（-5.79%）等。
• 年化PE：多家上市钢企年化PE已低于10倍，具备估值优势。

风险提示

• 钢铁去产能低于预期
• 钢价波动风险
• 公司经营不善风险

股票推荐与盈利预测

总结

本报告重点分析了钢铁行业二季度的利润预期、价格走势、供给与需求变化、库存情况以及石墨电极等细分产品的表现。认为在供给增加和需求回暖的背景下，螺纹钢和电炉钢产业链可能迎来结构性行情，建议投资者关注相关股票。同时提醒注意去产能、钢价波动及公司经营风险。