20241030-浙商证券-新乳业-002946.SZ-新乳业2024三季报点评_Q3液体乳正增延续_盈利能力提升亮眼_3页_505kb

证券研究报告|公司点评|饮料乳品

新乳业(002946)2024年三季报显示，公司前三季度实现营业收入815亿元，归母净利润47亿元，扣非归母净利润51亿元。尽管Q3单季度营收同比下滑38%，但归母净利润和扣非归母净利润分别同比增长229%和197%。

报告分析指出，产品结构优化和降本增效是公司盈利能力提升的主要原因，24年Q3毛利率同比提升24个百分点至288%，净利率提升15个百分点至65%，销售费用率虽有所上升但管理、研发和财务费用均保持稳定的优化。

预计2024-2026年公司收入将持续增长，分别为1101亿元、1178亿元、1269亿元，同比增长分别为0%、7%、8%；归母净利润分别为55亿元、66亿元、80亿元，同比增长27%、20%、21%。

分析师维持“增持”评级，认为公司有望持续领先行业增长，并逐步释放盈利弹性。

**风险提示：**食品安全问题、行业竞争加剧、消费需求不及预期。