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总第2306期：港股市场分析及公司研究报告总结

核心内容概述

2015年3月18日，港股市场呈现分化走势，恒指虽一度升穿24000关口，但成交量未见明显增长，流动性不足仍是制约大盘上涨的主要因素。与此同时，A股持续上涨，创2008年以来新高，带动了中资金融股走强，国指跑赢恒指。市场分析师认为，港股目前仍需通过内部挤压换马来提供流动性，绩优股和强题材股更易获得资金流入，具备较好的后续表现潜力。

主要观点

• 港股市场分化明显：恒指因缺乏资金支持而表现偏弱，国指则表现较强，反映出市场资金在不同板块之间的重新配置。
• A股上涨带动港股：A股的强势表现对港股市场有一定带动作用，但港股仍面临流动性不足的问题。
• 绩优股和强题材股受青睐：包括基建铁路股、互联网+概念股、以及大市值龙头股，这些板块有望获得资金集中流入。
• 估值与盈利预测：部分港股公司被上调目标价并维持买入评级，反映出市场对其未来盈利增长的看好。

关键信息

江南集团（1366，买入）

• 业绩表现：2014年营收同比增长25.9%，净利润同比增长24.3%，剔除一次性收益后净利润增长35.7%。
• 产品增长：电力电缆和裸电线增速较快，分别增长51%和32%；橡套电缆增长108.7%，但基数较低。
• 毛利率稳定：毛利率维持在15.6%，略有提升。
• 未来增长点：
  • 特高压建设：国家电网投资力度加大，预计15年产能提升20-30%，超高压电缆毛利率较高，有助于提升整体盈利。
  • 海外市场拓展：已与新加坡、南非签订订单，预计15年海外收入增长。
  • 西北市场：计划通过成立公司和兼并收购拓展西北市场，但需时间培养市场。
• 目标价调整：目标价上调至2.02港元，较当前价格有29.2%的上涨空间。
• 重要风险：新产能投产时间低于预期、国内电网投资低于预期、铜价下降、海外业务不确定性。

同仁堂国药（8138，买入）

• 业绩表现：2014年收入增长24%，毛利增长29.3%，毛利率提升2.9个百分点至71.4%。
• 盈利增长：净利润增长30.5%，每股盈利0.35港元，符合预期。
• 市场变化：
  • 香港市场：进入“深耕耘”时代，收入增速放缓但利润率提高。
  • 海外市场：销售增长32.2%，新增10个零售终端，澳门、加拿大等市场表现突出。
• 未来展望：
  • 业务拓展：通过收购提升市场份额，增强终端价格控制能力。
  • 盈利预测：15年每股盈利预计0.42港元，市盈率降至25.22倍。
• 目标价：维持目标价13.8港元，较现价有28.7%的上涨空间。
• 重要风险：销售策略调整、海外扩张带来的费用压力。

环球市场概况

美国市场

• 新屋开工数据：2月份新屋开工量同比大跌17%，创四年新低。
• 美股表现：道指、标普500指数下跌，市场波动加剧。
• 美联储议息会议：投资者观望，市场情绪谨慎。
• 原油价格：5月期油跌至43.46美元，继续承压。
• 黄金价格：4月期金跌至1148.2美元，考验去年低位。
• 经济数据：就业数据、通胀数据等表现不佳，影响市场信心。

欧洲市场

• 经济数据：德国经济景气指数回升，但未达预期，欧洲股市整体下跌。
• 欧元区数据：就业季环比增长0.10%，同比0.90%。
• CPI数据：2月份CPI同比-0.30%，环比0.60%，显示经济复苏缓慢。
• 股市表现：EuroStoxx50指数、DAX指数、CAC指数等均出现下跌。

日本市场

• 央行政策：维持货币政策不变，货币基础扩大至80万亿日圆。
• 经济数据：贸易余额为-986.6亿日元，机床订单同比28.9%。
• 股市表现：日经225指数下跌，市场情绪偏弱。

澳大利亚市场

• 经济数据：澳央行认为汇价过高，可能减息，但需警惕楼市风险。
• 股市表现：澳元期货小幅下跌，市场观望情绪浓厚。

公司估值与评级表

重点公司分析

总结

总体来看，港股市场在缺乏资金支持的情况下呈现分化走势，绩优股和强题材股更受青睐。江南集团和同仁堂国药作为重点分析对象，均表现出良好的业绩增长和未来增长潜力。同时，全球市场如美国、欧洲、日本和澳大利亚也呈现出各自的经济数据和股市表现，整体市场情绪较为谨慎。对于投资者而言，关注这些具有增长潜力的公司和市场趋势是当前的重要任务。