20140807-第一上海证券-新力量_12页_718kb

报告摘要

总第2158期：港股及全球市场分析总结

核心内容概览

本报告为2014年8月7日发布的港股市场分析，涵盖大市走势、公司研究、公司评论及环球市场概况。主要分析港股大盘走势、国泰君安国际及美高梅中国控股有限公司的业绩表现，同时关注欧美及亚洲市场的重要经济数据与市场动态。

大市分析

港股市场走势

港股大盘：8月6日，恒指在24400至24700区间内震荡，总体呈回调趋势。
支撑位：关键支撑位在24400点，若失守则可能面临明显调整。
市场情绪：资金抄底积极性较弱，沽空金额增加至83.4亿港元，沽空比例达11.96%。
A股表现：上综指连续四周上涨，但面临2270点的阻力位，需警惕整固。
宏观因素：内地宏观面改善是港股走高的支撑因素，而欧美股市的调整对全球市场构成拖累。

公司研究

国泰君安国际（1788，买入）

业绩表现：
- 2014年上半年净利润达3.96亿港元，同比增长185.2%。
- 收入达8.30亿港元，同比增长115.4%。
- 各项业务增长显著：经纪业务增长42.5%，贷款融资业务增长92.1%，企业融资业务增长3.72倍。
未来展望：
- 下半年开展贷款业务有较大上升空间，公司资金充足且抵押品比例控制得当。
- 预计2014、2015、2016年EPS分别为0.44港元、0.49港元、0.55港元。
- 目标价调升至7.45港元，对应2014年17倍市盈率及2.7倍市净率，较现价有21.7%的上升空间。
估值：
- 市值116亿港元，52周高/低为6.12港元/2.85港元。
- 每股净现值为2.57港元。

公司评论

美高梅中国控股有限公司（2282，未评级）

2014年第二季度业绩：
- 收益净额为64.2亿港元，同比下跌1%，环比下跌12.1%。
- 经调整后的EBITDA为17.6亿港元，同比增长2.5%，环比下跌12.4%。
- EBITDA率为27.4%。
业务表现：
- 中场业务：增长强劲，博彩投注额同比增长33.2%，净赢率25.8%。
- 贵宾业务：赌枢单码数同比下跌10.2%，净赢率下跌0.2%至2.7%。
- 角子机业务：投注额同比增长12.6%，但净赢率下降至4.3%，赢额同比下跌10.5%。
资产情况：
- 拥有225张贵宾赌枠、197张中场赌枠及1,205部角子机。
盈利预测：
- 2014年预测收入为28.627亿港元，同比增长11.3%。
- 2014年预测净利润为6.424亿港元，同比增长20.4%。
- 每股收益预测为1.67港元，市盈率预测为17倍。
- 每股派息预测为1.1港元，股息率预测为4.1%。

环球市场概况

美股表现

道指：收报16,443点，上涨0.08%。
标普500：收报1,920.24点，微涨不足1点。
纳指：收报4,355点，微涨不足1点。
市场动态：美股面临调整压力，新闻集团撤销收购时代华纳建议影响投资气氛。

欧洲市场表现

德国DAX指数：下跌0.6%，收报9,130点。
意大利MIB指数：下跌2.7%，收报19,509点，创6个月低位。
葡萄牙PSI-20指数：下跌4%，收报5,579点，创一年低位。
西班牙IBEX指数：下跌1%，收报10,246点。
Euro Stoxx 50指数：下跌0.7%，收报3,050.37点，创5个月低位。
经济数据：
- 德国工厂订单月环比下跌3.2%，创3年来最大降幅。
- 意大利第二季GDP同比萎缩0.3%，低于市场预期。
- 欧洲央行宽松政策对股市提振作用减弱。

亚洲市场表现

中概股：猎豹移动、汽车之家、欢聚时代上涨，携程、搜房、世纪佳缘下跌。
新能源股：第一太阳能、SolarCity、阿特斯太阳能上涨，晶澳太阳能、韩华新能源下跌。
乳制品价格：全球乳制品价格指数下跌8.4%，影响新西兰出口。
汇率波动：
- 纽元期货收报0.8441，微升0.0009。
- 英镑期货收报1.6840，下跌0.0029。
- 欧元期货收报1.3379，微升0.0005。
- 澳元期货收报0.9325，上涨0.56%。

商品与外汇期货表现

期金：COMEX 12月期金收报1308.2美元，上涨1.78%。
期油：NYMEX 9月期油收报96.92美元，创6个月低位。
期铜：LME 3月期铜收报6970美元，下跌1.20%。
VIX恐慌指数：下跌2.96%，收报16.37。

重要经济数据一览

时间	国家	经济资料	月份	预测值	实际值	前值
6:45	新西兰	失业率	第二季度	5.80%	5.60%	5.90%
14:00	德国	工业产值工作日调整同比	6月	0.30%	1.30%	5.50%
16:00	意大利	工业产值工作日调整同比	6月	-1.10%	0.40%	-1.70%
20:30	美国	贸易余额	6月	-$44.8B	-$41.5B	-$44.7B

公司估值与评级

股票	代码	现价(港元)	目标价(港元)	评级	12PE	13PE	14PE	12-14EPS	每股净资产(港元)	市值(亿港元)
国泰君安国际	1788	6.12	7.45	买入	14.0	12.5	11.1	41.0%	2.57	116
美高梅中国	2282	4.75	-	未评级	-	-	-	-	3.56	222

总结

本报告指出，港股大盘仍处于回调阶段，受内地经济改善及欧美股市调整影响。国泰君安国际上半年业绩亮眼，净利润增长1.85倍，上调目标价至7.45港元，持续看好。美高梅中国在第二季度中场业务表现强劲，但贵宾业务有所下滑，需关注其未来增长潜力。全球市场整体偏弱，欧洲股市面临深度调整风险，而美股在调整压力下震荡。商品市场方面，期金上涨，期油下跌，铜价承压。整体市场波动性增加，操作上需谨慎。

展开完整摘要