20180107-广发证券-风格因子量化分析周报_估值_引领主流风格回归_Alpha组合喜迎开门红_13页_968kb

文档总结

核心内容概述

本文档为广发证券发布的《风格因子量化分析周报（2018年1月5日）》，主要分析了2018年1月A股市场风格因子的表现，并对多因子Alpha策略进行了跟踪与评估。文档指出，2018年1月初市场整体上涨，估值因子成为引领市场风格回归的关键因素，同时成长因子和反转因子也有良好表现。在行业层面，房地产和休闲服务板块表现突出，中盘股或成为未来的机会所在。

主要观点

1. 市场整体表现

• 新年首周，A股主要股指均录得上涨。
• 上证综指上涨2.56%，深证成指上涨2.74%，沪深300指数上涨2.68%，中证800指数上涨2.67%，中小板指数上涨2.13%，创业板指数上涨2.78%，中证500指数上涨2.66%。
• 市场成交活跃，日均成交额较上周增长26.69%。

2. 风格因子表现

• 估值因子：近期表现强劲，EP因子和BP因子分别获得1.84%和0.92%的超额收益。近3个月估值因子IC值普遍提升，部分超过10%。
• 成长因子：近1年IC值逐步回升，最近一个月所有成长因子IC值均为正数，其中ROE增长率因子表现最佳，IC值达6.55%。
• 市场风格分化：受盈利增长放缓和风险偏好改善影响，大盘股上涨乏力，小盘股系统性机会有限，2018年大小分化或将减弱，中盘股或成为机会所在。

3. 行业风格点评

• 房地产板块：本周表现最为强势，成长和流动风格效果显著。
  • 成长因子中，股东权益增长率和总资产增长率的IC值分别为29.36%和32.51%。
  • 流动因子中，一个月成交金额的IC值为21.02%。
• 休闲服务板块：从长期来看，其在估值风格方向上表现强劲。
  • 杠杆因子中，流通股本占比和流通市值占比的IC值分别为4.57%和4.12%。
  • 估值因子中，BP和EP的IC值分别为14.41%和10.47%。

4. 多因子Alpha策略表现

• 沪深300组合策略：
  • 全样本（2005年4月起）年化超额收益12.00%，胜率71.12%，最大回撤12.83%。
  • 2018年1月以来超额收益0.60%，最大回撤0.00%。
• 中证500组合策略：
  • 全样本（2007年3月起）年化超额收益18.60%，胜率69.80%，最大回撤18.20%。
  • 2018年1月以来超额收益0.60%，最大回撤0.00%。
• 中证800组合策略：
  • 全样本（2007年3月起）年化超额收益15.50%，胜率70.50%，最大回撤14.02%。
  • 2018年1月以来超额收益0.40%，最大回撤0.10%。

关键信息

• 估值因子：近期表现突出，EP因子和BP因子超额收益显著。
• 成长因子：ROE增长率因子表现最佳，成长股更受市场青睐。
• 中盘股机会：市场风格或将向中盘股倾斜，建议关注中盘个股。
• 策略表现：沪深300、中证500和中证800多因子组合策略在2018年1月以来均获得正向超额收益，最大回撤控制较好。
• 风险提示：多因子对冲策略基于历史数据，市场波动可能影响其有效性，需谨慎对待。

联系方式

• 分析师：史庆盛，S0260513070004
• 联系方式：
  • 电话：020-87577060
  • 邮箱：sqss@gf.com.cn
• 地址：
  • 广州市：广州市天河区林和西路9号耀中广场A座1401
  • 深圳市：深圳市福田区益田路6001号太平金融大厦31楼
  • 北京市：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦18层
  • 上海市：上海浦东新区世纪大道8号国金中心一期16层

免责声明

• 本报告仅发送给广发证券重点客户，不对外公开发布。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者需独立判断。
• 广发证券不对因使用本报告而产生的损失承担责任。
• 报告内容可能随市场变化而调整，不保证准确性或完整性。

相关研究

• 多因子 Alpha 系列报告之（二十五）——反转因子再优化，更精准把握拐点（2015-8）
• 多因子 Alpha 系列报告之（二十六）——基于牛股归因的风格动量策略（2015-12）
• 多因子 alpha 策略周报：17年盈利价值凸显，18年继续关注中盘蓝筹风格（2018-1-5）