20220529-安信证券-交通运输行业周报_复工复产_首推快递_航空_17页_1mb

文档总结

核心内容

文档主要分析了2022年5月交通运输行业，特别是快递、航空和机场板块的复苏情况，并对相关子行业进行了数据跟踪与投资策略建议。整体判断为行业复苏趋势明显，投资机会逐步显现。

主要观点

快递行业

• 618年中大促预售开启，各电商平台数据亮眼，带动消费热情，预计5月快递需求将加速回升。
• 国家邮政局出台23条纾困政策，涵盖税费减免、融资支持、薪酬保障等，有助于稳定行业发展。
• 上海等地快递业逐步复工，个人散件寄递恢复明显，5月全国快递业务量预计同比增长7%。
• 通达系快递公司单票盈利保持较高水平，龙头公司有望受益于需求复苏和价格弹性。
• 顺丰短期经营调整到位，成本管控有效，中长期具备成长性，继续看好其配置价值。

航空行业

• 国内国际航班逐步恢复，中美航班将增至每周24班，国际航线有望迎来拐点。
• 国内客运航班补贴政策出台，有助于保底减亏，促进行业安全运行。
• 5月全国航班量持续回升，疫情好转后航空需求将快速恢复。
• 航空供需关系将逐步扭转，票价市场化改革打开涨价空间，行业进入成长周期。
• 重点推荐中国国航、春秋航空、南方航空、东方航空等具备优质航线和业绩弹性的公司。

机场行业

• 机场业务仍处于低位，但部分机场如深圳机场货邮吞吐量略有回升。
• 随着疫情好转，机场航空业务有望逐步恢复，同时“保物流”政策保障机场运营。
• 长期来看，机场将受益于免税行业红利，重点关注上海机场、白云机场等龙头。

公路与铁路

• 全国货运整车流量持续回升，长三角地区部分城市如上海仍受疫情影响。
• 铁路货物周转量同比增长，铁路客运量同比下降，但复苏趋势明显。

关键信息

电商与消费复苏

• 各电商平台618预售数据亮眼，如京东、快手、天猫、拼多多等。
• 上海等地发放消费券，促进消费恢复，带动快递需求回升。

政策支持

• 国家邮政局推出多项政策，支持快递企业纾困。
• 航空业出台航班补贴政策，保障行业安全运行。

行业数据

• 5月全国快递业务量预计同比增长7%。
• 上海机场、白云机场、深圳机场、厦门空港的飞机起降、旅客吞吐量、货邮吞吐量均大幅下降。
• 5月22-28日，全国民航客运航班执行32136架次，环比略有下降，但较2019年大幅减少。
• 航空公司客座率普遍下降，但部分航司如国航、吉祥航空有所回升。

投资建议

• A股重点推荐：顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中国国航、吉祥航空。
• 美股看好：中通快递。
• 快递行业进入服务竞争新时代，价格战逐步结束，服务成为竞争关键。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 快递价格竞争风险：价格战可能超出市场预期，侵蚀上市公司利润。
3. 油价与人力成本上升风险：运输与人工成本上涨可能影响行业盈利能力。

投资策略

• 本周投资策略：当前复工复产推进，快递业务回暖，航空需求逐步恢复，关注行业复苏趋势。
• 行业评级：领先大市，预计未来6个月投资收益率将高于沪深300指数10%以上。

行业评级体系

• 收益评级：
  • 领先大市：未来6个月收益率高于沪深300指数10%以上；
  • 同步大市：收益率与沪深300指数变动幅度在-10%至10%之间；
  • 落后大市：未来6个月收益率低于沪深300指数10%以上。
• 风险评级：
  • A：正常风险，收益率波动小于等于沪深300指数；
  • B：较高风险，收益率波动高于沪深300指数。

重点报告摘要

1. 中谷物流：内贸集运需求与宏观经济关联度高，中谷作为民营龙头，有望受益于行业景气周期。
2. 航空行业2022年度策略：疫情最差时期已过，航空需求将逐步恢复，票价市场化改革带来涨价空间。
3. 抖音推广快递上门：快递服务升级，价格竞争转向服务竞争，头部企业将受益。
4. 快递行业政策分析：价格战结束，行业利润有望修复，服务成为竞争新方向。
5. 航空物流分析：疫情对航空物流影响显著，但长期增长动力强劲，重点关注航空货运产业链。
6. 快递板块投资展望：下半年可能迎来单价转正，快递企业盈利弹性较大。
7. 京东物流深度报告：京东物流依托京东生态圈，具备供应链基础设施龙头潜力。

行业数据跟踪

• 快递业务量：2022年4月全国快递业务量同比下降12.0%，但5月预计回升。
• 航空客运量：2022年3月民航客运量同比下降68%，恢复至2019年同期的28.7%。
• 机场业务量：4月机场飞机起降、旅客吞吐量大幅下降，货邮吞吐量部分回升。
• 公路货运：5月全国整车货运流量指数环比增长1.13%，但同比仍下降。
• 铁路货运：4月铁路货物周转量同比增长13.76%，铁路客运量同比下降79.75%。

总结

快递与航空行业在疫情后逐步复苏，政策支持与电商大促推动需求回升，行业龙头具备较强竞争力。机场业务仍处低位，但有望随着疫情好转恢复。投资建议关注快递、航空、机场等板块，重点推荐顺丰控股、圆通速递、韵达股份、中国国航、吉祥航空。风险提示包括宏观经济、价格竞争、油价与人力成本上涨等。