20210411-安信证券-交通运输行业周报_快递龙头Q1业绩承压_国内航空复苏加速_19页

2021年4月11日交通运输行业分析总结

核心内容概述

2021年4月11日，交通运输行业整体呈现复苏迹象，尤其在航空和快递领域表现突出。但部分快递企业如顺丰在Q1业绩承压，而极兔速递融资进展显著，推动行业竞争加剧。航空市场在清明假期实现强劲反弹，国内需求恢复明显，全球航空复苏仍需时间。机场行业受益于国内客流回升，部分企业实现扭亏为盈。公路铁路运输也基本恢复至疫情前水平，显示出行业韧性和需求增长的确定性。

主要观点

快递行业

• 顺丰Q1业绩承压：预计2021年一季度归母净利亏损9-11亿元，去年同期盈利9.07亿元，亏损主要由新业务前置投入、临时资源投入、员工补贴增加以及散单业务增长不及预期等多重因素造成。
• 通达系快递Q1盈利承压：尽管业务量增长确定，但价格竞争、成本上升及去年同期成本红利，导致单票盈利下降0.02-0.08元。
• 极兔速递融资：完成18亿美元融资，投后估值达78亿美元，加速其全球扩张，对行业竞争格局产生影响。
• 行业趋势：快递行业需求增长确定，供给端加速集中，建议关注顺丰、中通、韵达等龙头企业的中长期发展。

航空行业

• 国内航空复苏加速：清明假期国内航空运输量同比增长256.4%，平均客座率73.4%，航班量增长显著。
• 国际航空复苏缓慢：国际航协调低复苏预期，预计年底仅恢复至疫情前33%-38%，但疫苗接种和防控措施改善为复苏提供支撑。
• 重点推荐：春秋航空（低成本优势）、中国国航（高品质航线）、南方航空（国内线占比高）、东方航空（区位优势）以及支线航空华夏航空。

机场行业

• 深圳机场扭亏为盈：预计2021年一季度盈利4590万元-5960万元，同比大幅扭亏。
• 国内客流恢复快：清明期间各机场航班量同比大幅提升，显示国内需求强劲。
• 长期趋势：机场航空性业务稳健，免税行业带来增长红利，建议关注上海机场、白云机场等龙头。

公路铁路

• 清明假期数据亮眼：全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客5143.4万人次，同比增长157.26%，显示出行需求强劲。
• 铁路公路恢复快：铁路客运量同比增长284.58%，公路客运量同比增长185.65%，基本恢复至疫情前水平。

关键信息

本周市场回顾

• 上证综指本周下跌0.97%。
• 航运（+8.51%）、铁路（+0.98%）、航空（+0.24%）表现优于市场。
• 机场（-1.57%）、物流（-4.71%）表现弱于市场。

本周投资策略

• 快递：继续看好顺丰控股（综合物流服务商）、中通快递（电商快递龙头）、韵达股份（估值回调后关注），短期关注德邦股份（业绩改善确定性高）。
• 航空：国内航空市场加速恢复，关注清明、五一假期客流高峰，继续看好航空板块。
• 机场：关注深圳机场扭亏为盈，重点推荐上海机场、白云机场等。

风险提示

1. 宏观经济下滑风险：可能对交通运输行业整体需求造成较大影响。
2. 快递价格竞争风险：价格战可能超出市场预期，影响企业盈利。
3. 成本上升风险：油价和人力成本持续上升可能对行业盈利构成压力。

重点报告摘要

• 顺丰Q1亏损，但短期承压后有望改善，中长期成长性看好。
• 极兔速递融资进展显示其快速扩张，加剧行业竞争。
• 快递行业供给端加速集中，推荐龙头。
• 航空复苏在望，推荐春秋航空、国航、南航等。
• 机场受益于免税红利，建议关注上海机场、白云机场。

估值与评级

• 行业评级：领先大市-A，未来6个月投资收益率领先沪深300指数10%以上。
• 个股评级：顺丰控股、韵达股份、春秋航空、中国国航、德邦股份为本周推荐组合。

图表与数据

• 附有多个图表，展示各子行业数据走势、业绩变化及市场表现。

分析师声明

• 明兴、孙延声明具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责，信息来源合法合规，分析结论具有合理依据。

免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，客户应自行判断。

联系方式

• 提供了上海、北京、深圳三个区域的销售联系人信息。