20230129-国金证券-交通运输产业行业研究_春节快递量同比增长_春运航空客流达2019年七成_14页_1mb

交通运输产业行业研究 买入 (维持评级) 总结

核心内容概述

本报告分析了交通运输行业在2023年春节前一周的表现及行业基本面情况，涵盖快递、物流、航空机场及航运港口等多个子板块。整体交运指数上涨1.5%，但跑输沪深300指数1.1%，板块排名16/29。报告指出，随着疫情管控优化及消费需求回暖，行业正迎来复苏机会，重点推荐顺丰控股、德邦股份、春秋航空、宏川智慧和盛航股份。

主要观点与关键信息

快递板块

• 春节快递量增长：春节期间（1月21日至27日）全国邮政快递业揽收快递包裹约4.1亿件，同比增长5.1%，较2019年同期增长192.9%；投递快递包裹3.3亿件，同比增长10.0%，较2019年同期增长254.8%。
• 2022年12月数据：全国快递服务企业业务量完成103.7亿件，同比上升1.2%；业务收入完成996.9亿元，同比上升8.6%；单票收入9.62元，同比上升7.4%。
• 企业表现：顺丰业务量同比增长23.2%，市场份额11.15%；韵达同比下降18.5%，市场份额14.44%；圆通和申通业务量同比分别增长0.7%，市场份额分别为15.37%和11.20%。
• 行业趋势：价格战监管持续，资本开支高峰或已过去，产能与业务量更匹配，盈利有望持续释放。

物流板块

• 化工物流：行业具有高门槛，监管趋严导致供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。
• 兴通股份并购：1月12日以29,281.06万元现金收购中船万邦51%股权及15,400万元债权，提升运力规模至37.84万载重吨，市场份额达15.66%。
• 行业前景：建议关注物流行业复苏机会，特别是具备系统投入和强管理能力的企业。

航空机场板块

• 春运旅客量恢复：2023年春运前21天累计发送旅客2.636亿人次，约为2019年农历同期的70.4%；初六恢复至2019年的84.9%。
• 票价变化：春运前21天国内航线经济舱平均票价为747元，同比上升24%，但较2019年下降10%。
• 航空公司表现：2022年12月ASK同比下滑幅度较大，客座率也显著低于2019年水平。
• 国际客流恢复：国际枢纽机场投资价值将凸显，中长期航空需求将恢复增长，供需增速差可能带来业绩反弹。

航运板块

• 油运需求复苏：BDTI同比上升91.5%，BCTI同比上升21.4%，长期供需好转逻辑不改。
• 集运市场低迷：CCFI环比下降3.41%，同比下降66.2%；SCFI环比下降0.16%，同比下降79.85%。
• 干散货运输：BDI环比下降11.4%，同比下降28.3%。不同船型运价指数均有不同程度下降。
• 行业建议：关注油运复苏机会，尤其是受需求驱动的细分领域。

风险提示

1. 疫情影响超预期：疫情持续演变可能对航空客运需求造成冲击。
2. 油价上涨：运输类企业燃油成本占比高，油价上涨将影响盈利。
3. 汇率波动：航空公司美元敞口较大，人民币贬值将增加汇兑损失。
4. 价格战超预期：快递企业若出现激烈价格战，业绩将承压。

重点推荐企业

行业行情回顾

• 交运指数：上周上涨1.5%，跑输沪深300指数1.1%。
• 子板块表现：机场板块涨幅最大（+4.3%），铁路板块跌幅最大（-0.1%）。
• 个股表现：涨幅前五为山航B（+14.6%）、连云港（+12.6%）、保税科技（+11.2%）、大众交通（+11.1%）、万林物流（+8.9%）。
• 跌幅前五：海汽集团（-8.7%）、ST德新（-5.1%）、德邦股份（-4.8%）、三羊马（-4.7%）、白云机场（-3.9%）。

行业基本面分析

航运港口

• 集运：CCFI和SCFI持续低迷，但部分航线如华南指数环比上升13.7%。
• 油运：BDTI和BCTI同比显著上升，显示需求回暖。
• 干散货运输：BDI整体下降，但部分船型如BPI小幅下降，BCI大幅下降。

铁路公路

• 铁路：客运量和旅客周转量同比大幅下降，货运量小幅下降，货物周转量微升。
• 公路：客运量和旅客周转量大幅下降，货运量和货物周转量均下降。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Wind、国金证券研究所
• 图表目录：包含各子板块涨跌幅、运价指数走势、旅客吞吐量、货物吞吐量、油价与汇率变动等数据图表，用于支撑行业分析与投资建议。