20180423-申万宏源-商业贸易行业周报_3月消费增速继续攀升_化妆品服装增长创新高_16页_948kb

2018年4月23日 商业贸易行业周报总结

核心内容

2018年3月消费增速继续攀升，化妆品、珠宝、服装等品类增长创新高。1-3月社会消费品零售总额同比增长9.8%，其中3月同比增长10.1%，增速环比提升。全国50家重点大型零售企业1-3月零售额同比增长2.6%，3月同比增长3.8%。化妆品类销售增长22.7%，金银珠宝类销售增长20.4%，服装类销售增长14.8%。这些增长表现表明零售行业自2016年四季度企稳复苏以来，整体保持向好趋势，尤其化妆品板块表现突出。

主要观点

• 消费趋势向好：3月消费增速继续提升，表明市场回暖，零售行业具备增长潜力。
• 优质零售企业表现亮眼：永辉超市、王府井、天虹股份等企业因经营优化、扩张加速及创新举措表现突出，受到市场关注。
• 投资建议：继续推荐优质龙头公司，看好零售行业2018年的持续向好趋势，尤其是化妆品、珠宝、服装等高增长品类。
• 行业整合与数字化趋势：零售企业积极拥抱数字化与无界零售模式，如永辉超市与京东到家合作、苏宁与阿里合作打造新零售模式等。

关键信息

1. 消费增长情况

• 1-3月社零总额同比增长9.8%，其中3月同比增长10.1%。
• 全国50家重点大型零售企业1-3月零售额同比增长2.6%，3月同比增长3.8%。
• 化妆品类销售增长22.7%，增速较上年同期提高14个百分点。
• 金银珠宝类销售增长20.4%，增速较上年同期提高13.2个百分点。
• 服装类销售增长14.8%，增速较上年同期提高9个百分点。

2. 超市板块分析

• 永辉超市：
  • 成长空间：全国布局，预计仍有5倍开店空间。
  • 经营业绩：2017年营收585.91亿元，同比增长19%；2018年一季度营收同比增长22.97%。
  • 未来发展：聚焦供应链整合、智慧中台建设、品质商品推广，提升盈利能力。

3. 百货板块推荐

• 王府井：
  • 估值低，PB 1.6倍，PE 14倍。
  • 门店扩张加速，新店占比达30%，2017年收入和利润均超预期。
• 天虹股份：
  • 估值17倍，PE 17倍。
  • 业态调整和创新，提升客流，未来三年展店有望加速。
  • 实施市场化股票增持计划，提升管理层和员工积极性。

4. 行业行情回顾

• 上周市场持续下行，申万商业贸易行业整体周跌幅为4.28%，排名28个子行业第24位。
• 一般零售子板块周跌幅3.36%，专业零售子板块周跌幅4.98%。
• 市场涨幅前五的个股包括：国际医学（6.34%）、南宁百货（5.14%）、爱施德（3.61%）、深圳华强（2.60%）、兰生股份（0.79%）。
• 市场跌幅前五的个股包括：新华都（-11.17%）、厦门国贸（-10.12%）、商业城（-10.03%）、上海九百（-9.75%）、民生控股（-9.65%）。

5. 行业新闻回顾

• 华润万家与京东到家合作：打造线上线下一体化和数字化服务能力。
• 苏宁无人车配送试点：实现社区无人配送，提升物流效率。
• 阿里投资汇通达：推动农村零售生态建设。
• SKP跨界开书店：创新零售业态，打造阅读与消费融合空间。
• 中通推出City Express：主打同城四小时配送，拓展物流服务。
• 唯品会推出品骏生活：打造社区零售新模式，提供送货上门服务。
• 人本超市转型新零售：与阿里合作，试点“苏鲜生+苏宁极物”模式。

6. 行业上市公司公告

• 天虹股份：实施市场化股票增持计划，已增持4,614,227股。
• 永辉超市：2018年一季度营收同比增长22.97%，归母净利润同比增长0.56%。
• 王府井：2017年收入同比增长11.1%，利润同比增长18.6%。
• 美凯龙：2017年年度报告被问询，已进行回复。
• 多家公司发布年报：如厦门国贸、益民集团、美年健康等，部分公司净利润增长显著。

7. 行业重点公司估值

投资建议

• 持续看好零售行业，尤其是化妆品、珠宝、服装等高增长品类。
• 推荐永辉超市、王府井、天虹股份等优质龙头公司。
• 重视行业整合与数字化转型，关注新零售、无界零售等新模式。