20211219-东吴证券-商业贸易行业跟踪周报2021年第44期_2021年11月社零同比+3.9_化妆品_服装类增速改善_10页_1mb

报告摘要

商业贸易行业跟踪周报2021年第44期总结

核心内容概览

2021年11月我国社会消费品零售总额（社零）同比增长 3.9%，受疫情影响，增速较10月有所回落。线上消费方面，11月网上实物商品零售额为1.3万亿元，同比 +7.4%；线下消费方面，推算线下社零总额为2.8万亿元，同比 +2.3%。双11大促期间，天猫销售额增速仅为 8.4%，对线上零售增速形成拖累。

主要观点

疫情对消费的影响：疫情反弹对线下餐饮消费造成显著影响，11月餐饮收入同比下降 2.7%，降幅较上月扩大4.7个百分点。
消费品类表现：必选品如粮油食品、饮料、日用品、药品零售增速提升，而可选品中化妆品和服装鞋帽表现改善，同比分别为 +8.2% 和 -0.5%，其中服装改善与入冬节奏相关。金银珠宝同比 +5.7%，增速放缓可能与婚庆需求受疫情影响有关。通讯产品增速 +0.3%，因新款iPhone提前发布影响。
投资建议：在整体消费增速放缓的背景下，优质品牌商仍具备增长潜力。国产品牌在双11中表现亮眼，部分销售额赶超国外大牌，国牌崛起是消费行业未来趋势。
推荐标的：珀莱雅、贝泰妮、李宁、安踏体育、波司登等。

行情回顾

本周（12月13日至12月17日），申万商业贸易指数下跌 2.69%，上证综指下跌 0.93%，深证成指下跌 1.61%，创业板指下跌 0.94%，沪深300指数下跌 1.99%。

年初至今（1月4日至12月17日），申万商业贸易指数下跌 5.99%，上证综指上涨 4.59%，深证成指上涨 2.74%，创业板指上涨 15.78%，沪深300指数下跌 4.92%。

行业重点公告

安克创新：全资子公司拟投资500万美元至北京零零无限科技有限公司。
地素时尚：3.19亿股限售股上市流通，流通日期为2021年12月22日。
爱美客：原持股5%以上股东减持股份，减持比例达1.06%，现持股4.93%。
爱婴室：实际控制人施琼先生解除股票质押，持股比例为22.81%，无质押状态。

行业重点新闻

T11完成B轮融资：由阿里巴巴领投1亿美元，用于业务升级和零售科技投入。
顺丰同城登陆港交所：市值超140亿港元，香港公开发售部分获约2.93倍超额认购。
领星完成C轮融资：融资2.8亿元人民币，由襄禾资本领投，业务增长超200%。
食物主义完成B1轮融资：高榕资本领投，老股东跟投，团队来自知名本地生活电商公司。

公司估值表（基于2021年12月17日收盘价）

代码	简称	总市值（亿元）	收盘价（元）	2020A归母净利润（亿元）	2021E归母净利润（亿元）	2022E归母净利润（亿元）	2020A PE	2021E PE	2022E PE	投资评级
9988.HK	阿里巴巴	20,807	117.00	1,503	1,768	2,220	14	12	9	买入
9618.HK	京东集团	7,191	280.20	168	154	236	43	47	31	买入
PDD.O	拼多多	4,642	58.06	-29.65	11.92	104.35	-	389	44	买入
603613.SH	国联股份	389	113.00	3.04	5.60	9.41	128	69	41	买入
300866.SZ	安克创新	431	105.97	8.56	9.71	13.68	50	44	31	买入
603713.SH	密尔克卫	215	130.78	2.88	4.20	5.92	75	51	36	增持
605136.SH	丽人丽妆	95	23.61	3.39	4.15	4.81	28	23	20	未评级
2331.HK	波司登	436	4.89	17.10	20.73	25.40	26	21	17	买入
2313.HK	李宁	1,802	84.00	16.98	36.50	46.60	106	49	39	买入
2020.HK	安踏体育	2,543	114.70	51.62	74.07	91.27	49	34	28	买入