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商业贸易行业周报总结（2018年03月05-03月11日）

核心内容概述

2018年1-2月份，全国50家重点大型零售企业零售额同比增长2.1%，创近五年新高，其中服装类和化妆品类增长显著，分别达到7.1%和10.3%。行业整体保持向好趋势，尤其看好线下零售板块的投资机会。同时，多家公司发布重大公告，推动行业转型与扩张，展现出较强的市场活力。

主要观点

• 消费增长亮点：服装和化妆品品类销售增长显著，成为拉动消费增速的主要动力。
• 行业趋势向好：商业贸易行业整体保持增长态势，专业零售子板块表现优于行业平均水平。
• 线下零售机会：分析师认为，线下零售板块在消费升级背景下具备较大的投资潜力。
• 公司动态活跃：多家公司发布重大战略、收购、合作等公告，推动业务拓展与转型。

关键信息

1. 行业表现

• 上周商业贸易行业整体周涨幅为2.70%，高于沪深300指数0.40%，排名申万一级子行业第14位。
• 一般零售子板块涨幅2.10%，低于沪深300指数0.20%；专业零售子板块涨幅3.66%，高于沪深300指数1.36%。
• 市场整体呈现波动中上涨趋势，上证综指收于3307.17点，创业板指数涨幅4.77%，中小板涨幅2.80%。

2. 消费增长数据

• 服装类零售额同比增长7.1%，主要受寒冬天气影响，羽绒服等冬装销量上升。
• 化妆品类零售额同比增长10.3%，延续2017年的高增长态势。
• 粮油食品类增长1.5%，较去年提高3.2个百分点。
• 日用品类同比下降0.9%，降幅较去年收窄1.0个百分点。
• 金银珠宝类同比下降0.6%，增速低于去年同期2.3个百分点。
• 家用电器类同比下降12.4%，增速较去年降低16.4个百分点。

3. 公司动态

永辉超市

• 2017年营收583.95亿元，同比增长18.61%；净利润18亿元，同比增长45.06%。
• 以生鲜为特色的经营模式，成功实现全国化布局，进入20个省市，预计仍有5倍开店空间。
• 2018年计划推进智慧中台建设，提升营收和利润增长空间。

王府井

• 当前PB为1.7倍，PE为14倍，估值较低。
• 过去几年积极展店，新店占比达30%，主要为购物中心和奥特莱斯业态。
• 去年四季度开始进入业绩拐点，前三季度营收增长12.51%，归母净利润增长32.76%。

天虹股份

• 2018年PE为17倍，公司积极调整业态，增加体验性门店，吸引客流回归。
• 储备项目较多，未来三年展店有望加速。
• 2017年营收增长7.31%，归母净利润增长37.03%，增长超预期。

家家悦

• 上周涨幅达13.53%，位列涨幅前五。
• 公司估值相对合理，PE为32.58倍，PB为4.37倍。

步步高

• 上周跌幅达-1.57%，位列跌幅前五。
• 当前PE为60.58倍，估值较高，但增长仍需时间。

高鑫零售

• 2017年营业额增长1.9%，同店销售下跌0.98%。
• 通过多渠道转型，业绩逐步回暖，尤其在华东、华南等区域表现较好。

家乐福

• 大中华区利润同比增加近5亿元，主要得益于多业态、多渠道转型。

潮宏基

• 拟收购思妍丽，进入生活美容市场，形成珠宝、包袋、生活美容四大品牌矩阵。
• 2017年营业总收入增长12.21%，营业利润增长40.35%。

凯德集团

• 2017年在华购物中心税后净利润增长19.8%，计划2018年在中国再开5个项目。

腾讯与区域零售企业合作

• 腾讯云联合星家加与多家区域零售企业签约，推动智慧零售平台建设。
• 合作内容包括技术、商品、物流、运营等整体解决方案。

行业重点公司估值

总结

2018年1-2月，商业贸易行业呈现良好增长态势，尤其是服装和化妆品品类，成为消费增长的主力。线下零售板块表现优于行业整体，成为投资重点。多家企业通过转型、扩张、合作等方式提升业绩表现，如永辉超市、王府井、天虹股份等。此外，行业整体估值合理，部分公司具备较高的成长空间和投资价值。