20211227-万联证券-商业贸易行业周观点_海关总署取消进口化妆品境内收货人备案事项_11页_1mb

海关总署取消进口化妆品境内收货人备案事项总结

核心内容

2021年12月20日至12月26日期间，申万商贸零售指数上涨1.31%，跑赢上证综指1.70个百分点，在申万31个一级行业指数中涨幅排名第4。年初至今，申万商贸零售指数下跌4.76%，跑输上证综指8.94个百分点，排名25。尽管受疫情冲击，11月社零同比增速回落至3.9%，但部分细分品类如金银珠宝类和化妆品类仍保持增长，分别为5.70%和8.20%。

主要观点

• 医美行业：需求端潜力大，供给端监管趋严，上游盈利能力强，竞争格局良好，建议关注龙头企业通过技术进步、品类拓展和渠道下沉带来的投资机会。
• 化妆品行业：颜值经济与国货美妆崛起，建议关注积极拓展品牌和品类矩阵、注重多元化营销及全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝行业：疫情加速行业整合，渠道变革与多场景渗透率提升利好龙头企业。
• 母婴行业：三孩政策推动下，各地生育激励措施逐步落地，预计未来出生率有望回升，建议提前关注母婴赛道投资机会。

关键信息

行情回顾

• 上证综指下跌0.39%，申万商贸零售指数上涨1.31%，跑赢大盘。
• 年初至今，上证综指上涨4.17%，商贸零售指数下跌4.76%，跑输大盘。

行业数据

• 社零数据：2021年11月社零总额同比+3.9%，商品零售增速回落，餐饮收入负增长。
• 原材料价格：黄金上涨至1,808.35美元/盎司，白银上涨至22.87美元/盎司。
• 电商数据：
  • 化妆品：淘系平台美妆GMV同比+10%，护肤类+16%，彩妆类-10%。
  • 黄金珠宝：淘系平台黄金珠宝GMV增速亮眼，内资品牌如周大生、老庙、菜百表现突出；港资品牌如谢瑞麟、六福珠宝增长显著；外资品牌表现分化。

上市公司重要公告

• 昊海生物：股东减持。
• 豪悦护理：股东减持。
• 豫园股份：股权回购与联合投资。
• 爱婴室：董事长离职。
• 中顺洁柔：股权回购。
• 金发拉比：股权出售。

行业重要事件

• 化妆品进口规则变化：海关总署取消进口化妆品境内收货人备案事项，自2022年1月1日起执行，或将改变化妆品市场格局。
• 零售数据回升：11月黄金、白银和珠宝零售额同比增长5.7%，反映行业稳步回升。
• 零售客流下降：11月总体零售客流指数同比下降30.9%，但消费市场发展韧性显现。

投资建议

• 医美：关注技术进步、品类拓展和渠道下沉的龙头企业。
• 化妆品：关注品牌和品类矩阵拓展、多元化营销及全渠道布局的公司。
• 黄金珠宝：关注渠道变革与多场景渗透率提升带来的增长机会。
• 母婴：关注三孩政策下出生率回升的潜在投资机会。

风险提示

• 疫情复燃风险。
• 消费恢复不及预期。
• 行业竞争加剧风险。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对沪深300涨幅10%至-10%。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对沪深300跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

基准指数

• 基准指数为沪深300指数。

其他信息

• 本报告由万联证券股份有限公司研究所发布，内容基于公开资料和调研信息，不构成投资建议。
• 报告中提及的公司可能与万联证券存在业务关联，报告不承担任何法律保证责任。