20221128-东证期货-自下而上看需求__稳增长及复工力度跟踪（三十七）_14页_5mb

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（三十七）总结

核心内容概述

本报告聚焦2022年11月25日当周中国下游行业（地产、基建、制造业）的复工与需求变化情况，结合政策导向与市场数据，分析各领域消费趋势及潜在风险因素。

主要观点

1. 地产前端：需求季节性回落，市场情绪偏弱

• 建材需求：螺纹钢表观消费量回落至291万吨，同比下降8.45%；建材成交量同比下降29.42%。
• 混凝土需求：全国混凝土产量同比下降26.15%，产能利用率普遍下滑，尤其在华北、华中等地。
• 商品房销售：30大中城市商品房成交面积同比下降14.44%，一二线城市降幅更大，三线城市略有回升。
• 土地市场：部分城市开始第四批集中供地，推地规模较高，但成交热度一般，1-10月住宅类成交用地规划建筑面积同比下降39.17%。

2. 地产后端：玻璃与铝型材需求分化

• 玻璃市场：原片厂家库存偏高，需求受阶段性刚需补库和终端赶工支撑，但整体去库压力仍大。
• 铝型材市场：规模企业开工率环比大幅下降，建筑型材企业开工率下滑明显，主因气温下降及疫情扰动，北方省份影响较大。
• 铝棒库存与加工费：铝棒库存小幅回升，加工费下降，下游采购意愿受抑制。

3. 基建：需求仍具韧性，政策支撑持续

• 专项债发行：截至11月25日，新增地方政府专项债累计发行4.05万亿元，对四季度基建投资形成支撑。
• 钢管与焊管：成交量仍高于去年同期，镀锌管表现尤为突出，显示基建需求强劲。
• 电网投资：铝线缆龙头企业开工率稳定，但国网订单增量下滑，可能影响后续开工。

4. 制造业：行业分化，需求恢复有限

• 钢材需求：卷板需求环比回落，乘用车销量虽仍正增长但边际趋缓，出口接单情况转弱。
• 橡胶需求：轮胎企业开工率维持平稳，但终端需求未明显改善，成品胎库存压力较大，部分企业或灵活降产。

关键信息汇总

地产行业

• 建材与混凝土需求季节性回落，整体偏弱。
• 商品房成交面积同比大幅下降，土地市场成交热度不足。
• 部分城市开启第四批集中供地，但效果有限。

基建行业

• 专项债结存限额陆续发放，对四季度基建投资形成支撑。
• 镀锌管与焊管成交量维持高位，显示施工需求较强。
• 电网投资需求稳定，但国网订单增量下滑可能影响后续开工。

制造业行业

• 钢材需求总体下降，乘用车销售正增长但边际减弱。
• 橡胶行业开工率平稳，但终端需求未明显改善，库存压力持续。

风险提示

• 政策变化：可能对下游需求产生明显扰动。
• 大宗商品价格波动：可能影响市场情绪与终端采购意愿。

期货走势评级体系

东证期货简介

• 成立时间：2008年
• 公司性质：东方证券股份有限公司全资子公司
• 注册资本：38亿元人民币
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等
• 分支机构：全国共设36家分支机构，覆盖多个经济发达地区
• 金融科技：注重大数据、云计算、人工智能、区块链等技术的应用，致力于打造研究和技术两大核心竞争力

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