20221212-东证期货-商品期货热点报告_自下而上看需求_稳增长及复工力度跟踪（三十九）_14页_5mb

自下而上看需求：稳增长及复工力度跟踪（三十九）总结

核心内容

本报告聚焦于2022年12月9日当周下游行业复工及需求情况，涵盖房地产、基建、制造业等多个领域，从终端消费角度分析需求变化及市场情绪，同时提示相关风险。

主要观点

1. 地产前端：需求季节性回落主导，复苏有限

• 建材需求：继续季节性回落，螺纹钢周度表观消费量约277.53万吨，同比下降14.24%；混凝土产量同比降幅达33.53%。
• 商品房成交：12月9日当周同比降幅收窄至8.75%，三线城市因基数下降转为同比转正。
• 土地市场：部分城市开启第五批集中供地，推地规模较高，但成交热度依然一般。

2. 地产后周期：玻璃与铝型材需求分化

• 玻璃：原片厂家微幅去库，北方需求持续下滑，南方受赶工支撑；厂家库存仍高于往年同期，冬储意愿弱。
• 铝型材：规模企业开工率持平，建筑型材企业开工率有增有减，主要受气温下降和疫情管控放松影响，山东、天津等地区订单减少，四川、广东等地区开工率有所提升。

3. 基建：专项债支持需求，市场预期乐观

• 专项债：10月中旬开始发行，截至12月9日累计发行4.06万亿元，对四季度基建投资形成支撑。
• 钢管需求：镀锌管和焊管成交量回升，钢价反弹和对明年基建需求的乐观预期带动成交。
• 线缆行业：铝线缆龙头企业开工率持稳，运输情况改善，但订单仍偏清淡，整体维持刚需生产。

4. 制造业：行业分化明显，需求恢复有限

• 钢材：卷板需求有所回升，但乘用车销量边际回落，家电和机械类需求仍偏弱。
• 橡胶：全钢胎开工率稳定，半钢胎因检修恢复开工率有所提升，但市场暂未跟进涨价，需求恢复仍需时间。

关键信息

• 政策背景：2022年稳增长是贯穿全年的需求主线，政府工作报告明确GDP增长目标为5.5%。
• 需求趋势：整体呈现季节性回落特征，疫情防控放松对需求有一定提振，但效果有限。
• 区域差异：三线城市商品房成交因基数下降转为正增长，而一二线城市仍处于负增长区间。
• 库存变化：多数行业库存维持高位或小幅回升，去库压力仍存。
• 出口影响：海外钢价反弹带动国内出口需求预期提升，但国内终端需求仍受疫情扰动。

风险提示

• 政策变化：可能对下游需求产生明显扰动。
• 大宗商品价格波动：可能影响市场情绪和终端采购意愿。

机构信息

• 上海东证期货有限公司：成立于2008年，是东方证券全资子公司，注册资本38亿元，员工超800人。
• 业务范围：商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等。
• 分支机构：在全国36个城市设有分支机构，149个证券IB网点。
• 技术实力：依托金融科技手段（大数据、云计算、人工智能、区块链）打造研究和技术两大核心竞争力，致力于建设一流衍生品服务商。

数据来源与图表说明

• 数据来源：Mysteel、Wind、中指院、SMM、隆众资讯、卓创资讯等。
• 图表展示：包括建材、混凝土、钢管、铝线缆、镀锌板等关键指标走势及区域对比情况，用于直观反映行业动态。

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