20230830-浙商证券-中国东航-600115.SH-中国东航23H1业绩点评_Q2扣汇亏损12.05亿元_静待盈利弹性释放_3页_423kb

中国东航2023H1业绩点评总结

业绩综述

• 2023H1营业收入4,942.5亿元，同比增长15,537%；

• 归母净利润-62.49亿元，同比减亏124.87亿元；

• 2023Q2营业收入2,716.4亿元，同比增长30,610%；

• 归母净利润-244.6亿元，亏损幅度较2022Q2显著收窄（2022Q2亏损1,097.6亿元）；

• 人民币贬值1%将使净利润减少约241亿元，预计Q2汇兑损失影响使净利润减少约124.1亿元，叠加后2023Q2归母净利润约为-1,205亿元。

运营与成本分析

• 客运数据：2023H1ASK同比减少23%，RPK同比减少32%，客座率同比减少92个百分点；

• Q2数据：ASK同比减少8%，RPK同比减少19%，客座率同比减少101个百分点；

• 单位成本同比下降39%，其中航油成本同比下降20%，非油成本同比下降45%；

• 收入情况整体客公里收益同比上涨9%，国内、国际、地区航线分别较19H1增长0.2%、87%、20%。

盈利预测与评级

• 预计2023-2025年归母净利润分别为-36亿元、141亿元、168亿元，维持“增持”评级。

主要风险提示

• 需求不及预期；
• 油价大幅上涨；
• 人民币兑美元持续贬值。