20230829-浙商证券-南方航空-600029.SH-南方航空23H1业绩点评_Q2扣汇盈利6.38亿元_三季度有望创新高_3页_422kb

南方航空（600029）中报分析总结

核心业绩数据

• 2023年上半年营收7183亿元，同比增长55%，归母净利润亏损收窄至-2875亿元。
• 2023年第二季度营收3777亿元，增长95%，Q2归母净利润预计约638亿元，同比大幅减亏。

运营情况亮点

• 成本优化：单位成本同比下降30%，油价成本下降显著，非油成本下降趋势明显。
• 需求回暖：客公里收益同比改善37%，国际线路表现突出，增速分别达74.6%、69%。
• 需求回暖：客公里收益同比改善37%，国内/国际线增幅42%、74.6%。

财务预测与评级

• 盈利预测：
  • 2023-2025年归母净利润分别23、140、171亿元，维持“买入”评级。
• 关键驱动因素：
  • 行业供给限制
  • 定向需求反弹
  • 变频业务协同

投资建议与风险提示

• 维持“买入”评级，预计弹性充分释放。
• 主要风险：需求走弱、油价上涨、人民币汇率波动。