20160331-中国泛海证券-华富证券研报_14页_1mb

華富證券研報總結

核心內容概述

本報告主要涵蓋了2016年3月31日的股市情況、重點公司表現、市場趨勢分析及投資建議。重點包括港股與內地股市走勢、主要公司業績與策略、以及MSCI對A股納入的考量。

主要觀點與關鍵信息

一、股市走勢

• 內地股市：滬深股市放量上升，上證指數升2.77%至3,000.64點，深證指數升3.48%至10,445.69點，兩市成交合計超過六千億。
• 港股表現：恒生指數扭轉五日陰燭，陽燭抽升2.15%或437.09點至20,803.39點，成交額逾750億。然而，買盤並未積極，技術指標動力略弱，需警惕市場轉弱。
• 市場動因：美儲聯主席耶倫鴿派言論推動人民幣升值，進而帶動股市全線造好。

二、重點公司表現

1. 內地股市

• 萬達：提出私有化，可能回歸A股上市，但退市與回歸需時，對現有H股價格影響有限。
• 特步國際 (01368)：
  • 產品策略：專注運動休閒市場，推廣“彈簧標”及LNG系列。
  • 財務表現：收入增長10.83%，毛利增長14.88%，持有人應佔溢利增長30.25%。
  • 投資建議：增持，目標價4.25元。
  • 營銷與渠道：營銷開支佔收入14.74%，持續提高；實體店數目穩定，電商銷售佔比提升，O2O模式成為重點。

2. 港股表現

• 內險股：太平、太保、財險均有所上升。
• 汽車股：華晨、北汽、長汽、廣汽、東風、吉利個別表現。
• 百麗國際 (01880)：因發盈警一度跌近9%，表現最差藍籌。
• 蒙牛乳業 (02319)：因回購消息上升11.40%，為表現最好的恒指成份股。
• 智美體育 (01661)：在急跌32.43%後首日反彈僅0.40%。

三、市場消息與分析

• 美國原油庫存：EIA公布上周原油庫存增加229.9萬桶，增幅低於預期。
• MSCI納入A股：將於6月作出決斷，但投資者對中國交易所流動性風險及反壟斷條款表示擔憂。
• 廣州電動車政策：擬實施“五禁”政策，包括禁售、禁油、禁行、禁停及禁營運。
• 港股與內地股市比較：港股升勢短暫，內地股市值得持續關注。

四、投資建議總覽

五、其他重要數據

• 沽空金額與佔比：

  • 蒙牛乳業 (02319)：沽空金額19921.1萬港元，佔比33.57%
  • 中国神华 (00662)：沽空金額5244.8萬港元，佔比60.07%
  • 中国平安 (02318)：沽空金額10467萬港元，佔比10.53%

• 本周上市新股：

  • 08318：正利控股
  • 01578：天津銀行
  • 02016：浙商銀行
  • 01419：康健醫療

六、風險提示

• 港股風險：買盤不積極，技術指標動力不足，需謹慎看待升勢。
• A股納入風險：MSCI納入A股存在流動性及反壟斷條款的疑慮。
• 市場預期：投資氣氛轉好可能性有限，建議趁高位減持。

結論

報告指出，內地股市表現強勁，港股則需謹慎。重點關注運動休閒及專業化趨勢，如特步國際、萬達等公司。同時，市場需關注MSCI納入A股的進展及港股的買盤動力。投資者應根據自身情況審慎評估風險，避免過度進取。