20151218-中国泛海证券-证券研报_12页_1mb

華富證券研報總結

核心內容概述

本研報涵蓋了多個市場分析主題，包括香港及中國內地股市表現、互聯網行業趨勢、外匯市場動態、中地乳業的財務狀況與投資建議，以及部分港股的沽空數據與回購信息。

主要觀點與關鍵信息

香港與中國內地股市表現

• 香港股市：未跟隨中美股市上漲，高位見沽壓，恒生指數收報21,872.06點，上升0.79%。
• 中國內地股市：持續上漲，深證以全日最高位收市，上證綜指收報3,580點，揚1.81%。
• 金融股表現：渣打（00585）因摩通看好而低位急彈8.60%。
• 石油股走弱：中海油（00883）、中石油（00857）下跌2.20%及1.89%，中石化（00386）回續升0.21%。

奥运戰場與互聯網行業趨勢

• 奧運戰場逐步開放：2016年里約奧運，體育用品行業經歷過庫存過高及價格戰，而互聯網行業則成為新的競爭主場。
• 騰訊優勢：作為中國奧委會唯一的互聯網合作伙伴，騰訊擁有獨家標誌使用權、更優的採訪資源及微信平台，將成為報導奧運的主要媒介。
• 行業整合趨勢：互聯網行業已進入整合階段，合併潮反映增長空間有限，企業更注重提升客戶體驗。
• 細分領域機會：雖然平台型創業機會減少，但旅遊上下游、酒店及景點等細分領域仍有投資空間。

中地乳業財務與投資建議

• 業務模式：主要客戶集中於蒙牛及伊利，佔原奶銷售收入的99.8%。
• 財務表現：2015上半年收入下跌30.93%，持有人應佔溢利減少27.69%。
• 原奶生產：成母牛佔比28%，預計將提升，帶動原奶生產量增長。
• 投資建議：評級為「持有」，目標價為1.32元，因上市價偏高及客戶集中度風險。

外匯市場動態

• 阿根廷披索貶值：解除4年外匯管制後，阿根廷披索兌美元貶值30%，創數十年來最大單日貶幅。
• 經濟影響：貶值幅度超過50%，對外資流入及企業融資造成壓力。

中國褐皮書

• 經濟形勢：第四季度經濟全面惡化，增長模式由製造業向服務業轉型受阻。
• 指標表現：銷售收入、產出、利潤等均較上季度疲軟，盈利上升企業比率降至歷史低點。

港股沽空與回購信息

• 沽空數據：多只港股如渣打（00883）、中國南方航空（01055）、盈富基金（02800）等出現較高沽空金額。
• 回購信息：多家公司如百宏實業（02299）、希慎興業（00014）等宣布回購股份，買入價格範圍從HKD 0.265至HKD 32.35不等。

結論

研報綜合分析了當前港股及內地股市走勢、互聯網行業整合趨勢、外匯市場動態以及中地乳業的財務表現與投資建議。香港股市表現較弱，而中國內地股市則持續上漲。互聯網行業正逐步成為新興戰場，騰訊因資源優勢被看好。中地乳業因客戶集中度及收入下降，獲建議「持有」。阿根廷外匯市場動態顯示經濟風險加劇，而中國褐皮書則反映經濟基本面疲弱。港股市場出現較高沽空活動，部分公司積極回購股份以穩定股價。