20180620-天风证券-策略·图说市场_央行积极释放流动性_跨季资金面压力缓解_3页_606kb

策略·图说市场总结

核心内容

近期，央行采取了一系列措施以缓解市场流动性压力，特别是在应对国内股市下跌和中美贸易战冲突的背景下，释放了大量中长期流动性。通过MLF（中期借贷便利）和PSL（抵押补充贷款）工具，央行积极向市场注入资金，以稳定市场预期和资金面。

主要观点

• MLF操作力度加大：截至2018年6月19日，央行已释放2000亿元MLF，6月以来累计净投放达4035亿元，为过去一年中投放力度最大的一个月。
• PSL投放持续增长：2018年6月为止，PSL新增规模已达4976亿元，超过去年同期的3585亿元。
• 货币政策阶段性宽松：整体来看，央行的货币政策呈现阶段性宽松特征，旨在缓解市场资金紧张状况。
• 流动性改善有限：尽管央行释放了流动性，但由于市场负面因素积累，流动性改善对市场提振作用有限。
• 7月需警惕资金压力：7月将面临缴税季，可能再次对资金面造成压力，需重点关注。

关键信息

图表说明

• 图1：展示了2017年7月至2018年6月期间逆回购与MLF的操作情况，突出MLF的投放趋势。
• 图2：显示了截至2018年6月新增PSL的规模，对比去年同期有显著增长。
• 图3：反映了金融机构财政存款余额的环比变化，显示资金流动情况。

风险提示

• 货币政策执行力度可能不及预期。
• 中美贸易摩擦可能进一步升级，影响市场环境。

投资建议与评级

• 股票投资评级：基于报告日后6个月内相对沪深300指数的涨跌幅，分为买入（预期相对收益20%以上）、增持（10%-20%）、持有（-10%-10%）、卖出（-10%以下）。
• 行业投资评级：分为强于大市（预期行业指数涨幅5%以上）、中性（-5%-5%）、弱于大市（-5%以下）。

分析师信息

• 刘晨明：分析师，SAC执业证书编号 S1110516090006，邮箱：liuchenming@tfzq.com
• 肖超虎：分析师，SAC执业证书编号 S1110518020001，邮箱：xiaochaohu@tfzq.com
• 李如娟：分析师，SAC执业证书编号 S1110518030001，邮箱：lirujuan@tfzq.com
• 徐彪：分析师，SAC执业证书编号 S1110516080001，邮箱：Xubiao@tfzq.com
• 许向真：联系人，邮箱：xuxiangzhen@tfzq.com

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信息来源

• 独家收集与更新：www.baogaoba.xyz
• 报告发布日期：2018年06月20日