20210930-国海证券-债市日报_央行助力流动性平稳跨季_9页

债市日报总结（2021年09月30日）

核心内容概述

2021年9月30日，债市整体交投清淡，现券和国债期货小幅走强，市场波动较小。央行通过1000亿元14天期逆回购操作，维持季末流动性平稳，净投放400亿元。各期限国债和国开债收益率普遍下行，反映市场对流动性的宽松预期。外汇市场方面，美元兑人民币小幅升值，其他货币则出现不同程度的贬值。

主要观点与关键信息

1. 利率走势

• 国债收益率：1年期国债收益率收于2.3571%，下行1.70BP；3年期国债收益率收于2.5248%，下行2.05BP；5年期国债收益率收于2.7071%，下行1.97BP；7年期国债收益率收于2.8465%，下行1.42BP；10年期国债收益率收于2.8646%，下行1.23BP。
• 国开债收益率：1年期国开债收益率收于2.4464%，下行1.79BP；3年期国开债收益率收于2.7886%，下行4.80BP；5年期国开债收益率收于2.9868%，下行2.01BP；7年期国开债收益率收于3.1788%，下行0.54BP；10年期国开债收益率收于3.1901%，下行1.00BP。
• 银行间利率：R001收于1.5448%，下行41.73BP；R007收于3.5288%，上行53.02BP；DR001收于1.4848%，下行42.59BP；DR007收于2.5459%，上行35.70BP；DR3M收于2.6000%，下行16.77BP。

2. 期限利差

• 各期限利率普遍下行，国债1Y、3Y、5Y期限利差变化相对明显，分别下行1.70BP、2.05BP、1.97BP。
• 国开债3Y、5Y期限利差变化显著，分别下行4.80BP、2.01BP。

3. 一级市场发行情况

• 政府支持机构债：发行2支，包括21铁道09（5年期，3.1600%）和21铁道10（30年期，3.7800%）。
• 政策银行债：发行3支，包括21农发05（增19，10年期，3.5200%）、21农发07（增9，1年期，2.0500%）和17农发05（增32，10年期，3.8500%）。
• 一般中期票据：发行8支，包括21建湖城投MTN001、21柳州投资MTN002B等。
• 一般公司债：发行1支，21鲁信02（5年期，15.00亿元）。
• 一般短期融资券：发行3支，包括21电网CP012、21张家经投CP001等。
• 央行票据：发行1支，21央票09换（0.25年期，50.00亿元）。
• 其他金融机构债：发行1支，21中国长城债（5年期，100.00亿元）。
• 可转债：发行1支，百润转债（6年期，票面利率0.3000%）。
• 超短期融资债券：发行7支，包括21越秀集团SCP009、21滨建投SCP012等。

4. 二级市场交易情况

• 活跃券成交：多只债券价格出现较大偏离，如21福瑞能源GN003（革命老区）上偏182.58BP，21新兴际华MTN003上偏125.61BP；21台州债01、21龙川小微债01、21黄岩国运债01等下偏幅度较大。
• 市场成交额：9月29日二级市场交易活跃，成交额较高，但具体数据未详述。

5. 财经要闻精选

• 央行流动性操作：开展1000亿元14天期逆回购，中标利率2.35%，净投放400亿元。
• 发改委指导发电供热煤炭中长期合同：要求企业及时提供合同信息，优先保障电煤运输。
• 国务院医疗保障规划：提出医保和医药服务高质量协同发展，深化药品和医用耗材集中带量采购制度改革。
• 习近平生物安全讲话：强调加强生物安全风险防控，推进生物科技创新和产业化应用。
• 美联储政策表态：计划逐步减少资产购买，预计2022年底或2023年初不会加息，支持尽快缩减购债规模。

6. 风险提示

• 宏观流动性收紧风险。
• 海外经济系统性风险。

固定收益研究小组介绍

• 靳毅：首席分析师，负责宏观与利率研究。
• 姜雅芯：武汉大学金融硕士，负责信用债与可转债研究。
• 吕剑宇：乔治华盛顿大学统计学硕士，负责宏观与利率研究。
• 张赢：上海财经大学应用统计硕士，负责可转债与银行研究。
• 周子凡：伊利诺伊大学厄巴纳-香槟分校金融硕士，负责海外宏观研究。

投资评级标准

• 行业投资评级：推荐、中性、回避。
• 股票投资评级：买入、增持、中性、卖出。

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