2017-流动性监测：安然跨季，七月流动性整体无忧_14页-2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2017年6月最后一周至7月的中国金融市场流动性状况、A股市场动态、理财产品收益率变化以及外汇市场走势。整体来看，尽管存在资金回笼压力和季节性因素，但流动性整体保持宽裕，货币政策维持中性，市场情绪相对平稳。

主要观点

• 流动性维持宽裕：6月央行通过多种工具熨平流动性波动，资金面整体充裕，SHIBOR利率全线下跌，尤其短端利率降幅显著。
• 7月流动性无忧：尽管7月资金集中回笼与缴税因素可能带来短期扰动，但货币政策维稳和监管节奏放缓，预计流动性仍整体宽松。
• A股市场情绪温和：融资余额连续第三周回升，但高管减持压力上升，沪、深股通资金流入放缓，换手率回落，交易情绪小幅降温。
• 外汇市场趋稳：人民币升值压力缓解，美元指数因非美货币走强及美联储政策预期而下跌，资本外流压力有所减轻。

关键信息

1. 银行间流动性

• SHIBOR利率回落：6月30日，SHIBOR隔夜、1周、2周、1个月、3个月、6个月、9个月、1年利率分别降至2.618%、2.846%、3.751%、4.461%、4.501%、4.474%、4.401%、4.420%。
• 资金回笼规模：7月将有9175亿元资金到期，其中7095亿元集中在前两周。
• 央行操作：6月央行暂停公开市场操作，但市场流动性未明显波动，显示政策偏中性。

2. A股市场流动性

• 融资余额回升：截至6月30日，A股融资余额为8756亿元，较上周增加88亿元。
• 高管减持压力：本周A股高管净减持5亿元，主要来自创业板和主板。
• 换手率回落：A股整体换手率从10.4%降至9.5%，沪市和深市分别回落至8.0%和11.1%。
• 沪港通与深港通：沪港通资金净流入19.3亿元，深港通资金净流入22.7亿元，但较上周有所减少。

3. 理财产品收益率

• 收益率上升：1个月、3个月、1年期理财产品预期年收益率分别上升7BP、2BP、2BP，至4.51%、4.61%、4.69%。

4. 外汇市场走势

• 人民币升值：在岸人民币升值0.8%至6.7809，离岸人民币升值0.8%至6.7807。
• 美元指数下跌：受非美货币走强和美联储政策预期影响，美元指数本周累计下跌1.7%。
• 人民币贬值压力缓解：美元疲软背景下，人民币升值趋势持续，资本外流压力下降。

总体结论

尽管7月面临资金集中回笼与缴税高峰带来的流动性压力，但由于央行政策维稳、监管节奏放缓以及美元疲软带来的人民币升值预期，整体流动性仍保持宽松。A股市场情绪温和，融资余额回升但高管减持压力上升，交易活跃度下降。人民币升值趋势有助于缓解资本外流，市场对流动性无明显担忧。

附录：研究团队与联系方式

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