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公司Q2业绩创新高，切入AIoT多元化发展总结

核心内容

公司2021年上半年业绩表现亮眼，实现营业收入20亿元，同比增长111.8%；归母净利润2.5亿元，同比增长499.2%，达到业绩预告上限。其中，第二季度营业收入10.7亿元，同比增长97.9%，归母净利润1.6亿元，实现扭亏为盈。若剔除0.5亿元股权支付费用，上半年扣非净利润约3亿元，同比增长937.4%。毛利率提升至36.2%，同比增长3.3个百分点。

主要观点

• 业绩增长显著：公司2021年上半年营业收入和归母净利润均实现大幅增长，尤其第二季度表现尤为突出，归母净利润创历史新高。
• 研发投入持续增加：公司上半年研发投入达3.8亿元，同比增长47.2%，研发人员增加至944人，占总人数的81.8%。
• 专利布局丰富：公司拥有134件专利、10项软件著作权，以及11项核心技术、38项集成电路布图设计，显示出强大的技术储备和创新能力。
• 传统业务覆盖优质客户：公司在智能机顶盒SoC、智能电视SoC芯片和AI音视频终端SoC业务方面表现强劲，服务三大运营商及小米、海尔、BestBuy、Amazon等国内外知名客户。
• 新品发布推动新业务：公司积极布局Wi-Fi/BT等连接芯片，推出首款自研双频高速数传Wi-Fi5+BT5.2单芯片，并在汽车电子领域取得进展，车规级芯片已达到12nm制程。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2020年为2738.25百万元，2021年预计为5038.48百万元，2022年为6849.51百万元，2023年为8432.04百万元。
• 增长率：2021年同比增长84.00%，2022年增长35.94%，2023年增长23.10%。
• 归母净利润：2020年为114.83百万元，2021年预计为658.69百万元，2022年为962.78百万元，2023年为1324.31百万元。
• 净利润增长率：2021年增长473.60%，2022年增长46.17%，2023年增长37.55%。
• 每股收益（EPS）：2020年为0.28元，2021年预计为1.60元，2022年为2.34元，2023年为3.22元。
• ROE：2021年预计为18.21%，2022年为21.64%，2023年为23.74%。
• PE：2021年为68倍，2022年为47倍，2023年为34倍。
• PB：2021年为12.53倍，2022年为10.18倍，2023年为8.11倍。

盈利预测与投资建议

• 盈利预测：预计2021-2023年归母净利润分别为6.6亿元、9.6亿元和13.2亿元。
• 投资建议：维持“买入”评级，未来6个月内个股相对沪深300指数涨幅有望超过20%。

风险提示

• 芯片海外出货量不及预期
• 研发产品进度不及预期
• 汇兑损益波动

投资评级说明

• 买入：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在20%以上
• 持有：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于10%与20%之间
• 中性：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-10%与10%之间
• 回避：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-20%与-10%之间
• 卖出：未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在-20%以下

行业评级说明

• 强于大市：未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上
• 跟随大市：未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间
• 弱于大市：未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数-5%以下

基础数据

• 总股本：4.11亿股
• 流通A股：2.13亿股
• 52周内股价区间：49.36-140.50元
• 总市值：451亿元
• 总资产：41.32亿元
• 每股净资产：10.05元

财务分析指标

• 毛利率：2021年预计为38.40%，2022年为38.86%，2023年为39.15%
• 三费率：2021年为23.89%，2022年为23.89%，2023年为22.77%
• 净利率：2021年预计为13.01%，2022年为13.99%，2023年为15.63%
• 总资产周转率：2021年为1.21，2022年为1.32，2023年为1.30
• 固定资产周转率：2021年为22.59，2022年为32.72，2023年为43.12
• 资产负债率：2021年为21.89%，2022年为23.40%，2023年为23.02%
• 流动比率：2021年为4.32，2022年为4.12，2023年为4.25
• 速动比率：2021年为3.73，2022年为3.45，2023年为3.62
• 每股经营现金：2021年为1.26元，2022年为2.19元，2023年为3.40元

附录：分析师信息

• 分析师：高宇洋
• 执业证号：S1250520110001
• 电话：021-58351839
• 邮箱：ggy@swsc.com.cn

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