20220722-国信证券-晶晨股份-688099.SH-全球化和多元化助力二季度业绩再创历史新高_5页_482kb

晶晨股份 (688099.SH) 总结

核心内容

晶晨股份（股票代码：688099.SH）是一家专注于多媒体智能终端SoC设计的公司，其2022年第二季度（2Q22）业绩再创新高，展现了公司在全球化和多元化战略下的强劲增长能力。公司预计2022年上半年实现营收约31亿元（同比增长54.9%），归母净利润约5.85亿元（同比增长134.3%），扣非归母净利润约5.62亿元（同比增长141.0%）。其中，2Q22营收约16.19亿元（同比增长50.9%，环比增长9.3%），归母净利润约3.15亿元（同比增长96.3%，环比增长16.3%），扣非归母净利润约3.05亿元（同比增长96.6%，环比增长18.3%）。

主要观点

• 业绩增长：公司2Q22业绩保持快速增长，主要得益于产品线丰富多元以及全球优质客户群的布局，有效对冲了半导体行业下行周期、全球经济下滑及国际冲突带来的风险。
• 盈利能力增强：2Q22公司归母净利率约为19.4%（同比增长4.5个百分点，环比增长1.1个百分点），扣非归母净利润率约为18.8%（同比增长4.4个百分点，环比增长1.1个百分点），盈利能力显著提升。
• 未来增长预期：公司预计第三季度营收将继续同比增长，体现出其良好的业务发展趋势和市场前景。

关键信息

营收与利润预测

• 2022-2024年营收预计分别为67.8亿、87.7亿、109.8亿元，同比增长分别为41.9%、29.3%、25.2%。
• 2022-2024年归母净利润预计分别为12.6亿、16.8亿、21.6亿元，同比增长分别为55.1%、33.0%、28.8%。
• 当前股价对应2022-2024年PE分别为29倍、22倍、17倍。

财务指标

• 毛利率：2022年预计为41%，与2021年40%相比略有提升，显示公司产品具备较强的议价能力。
• EBIT Margin：预计从2021年的17%提升至2022年的19%，并持续增长至2024年的20%。
• ROE：预计从2021年的21%提升至2022年的25%，并稳定在25%左右至2024年。
• 资产负债率：预计从2021年的23%上升至2022年的24%，但整体仍处于较低水平。

投资建议

• 公司被给予“买入”评级，体现出分析师对公司未来增长潜力的高度认可。

产品线发展

• C系列：新一代人工智能视觉系统芯片，已进入量产阶段，有望吸引新客户。
• W系列：Wi-Fi 62×2芯片，进一步拓展公司在无线连接领域的技术优势。
• S系列：从28nm到12nm工艺的突破，被ZTE、创维、小米、阿里巴巴、Google、Amazon等大客户采用。
• AI系列：采用12nm工艺，被小米、TCL、阿里巴巴、Google、Amazon、Sonos等国内外大客户采用。
• V系列：车载芯片技术持续拓展，获得海外车厂订单。
• 6nm芯片：流片进展顺利，显示公司具备强大的研发能力和产品创新能力。

风险提示

• 需关注需求不及预期、芯片制造产能不足、新品表现不及预期等风险。

附录：财务数据概览

资产负债表（单位：百万元）

利润表（单位：百万元）

关键财务与估值指标

现金流量表（单位：百万元）

结论

晶晨股份凭借其全球化和多元化战略，在2Q22实现营收和利润的双重增长，展现了强大的市场竞争力和业务韧性。公司产品线丰富，技术领先，尤其在AIoT、智能机顶盒、无线连接和车载芯片领域表现突出。未来，公司有望在新产品和新技术的推动下持续增长，且当前估值合理，维持“买入”评级。