20210723-德邦证券-晶晨股份-688099.SH-业绩高速增长_享受AIoT赛道发展红利_4页_698kb

晶晨股份 (688099.SH) 买入评级总结

核心内容概述

本报告由德邦证券电子行业分析师张世杰与徐益彬联合撰写，研究助理为叶晨灿。报告对晶晨股份（688099.SH）进行深入分析，认为其在AIoT赛道中具备良好发展潜力，公司业绩持续增长，未来发展前景乐观，因此维持“买入”投资评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：公司2021年上半年实现归母净利润23,000万至25,000万元，较去年同期扭亏为盈，同比增长显著。2021年上半年营收首次突破20亿元，达到44.20亿元，预计2021-2023年营收将分别增长至59.11亿元和76.65亿元，净利润预计增长至8.96亿元和13.82亿元。

• 盈利能力提升：2021年上半年归母净利率预计为11.50%-12.50%，相比去年同期提升18.14-19.14个百分点。Q2净利率进一步提升至13.12%-14.99%，公司通过规模效应显著提升了盈利能力。

• 海外市场拓展顺利：公司智能机顶盒SoC已应用于海外知名客户及运营商设备，智能电视SoC通过海外主流电视系统认证，海外业务增长迅速，Q2营收同比增长超97.59%，预计海外业务将进入快速收获期。

• AIoT赛道受益：随着AIoT技术的发展，公司在智能家居、教育、安防、商用等领域的SoC需求增加，公司具备音视频解码技术与AI模块设计能力，有望充分受益于AIoT行业的快速发展。

• 产品矩阵丰富：公司不仅在智能机顶盒与智能电视芯片领域表现突出，其WiFi蓝牙芯片也可实现配套销售或单独售卖，进一步增厚公司业绩。汽车电子芯片与国际知名客户合作，未来增长可期。

关键信息

股票基本信息

• 当前价格：114.35元
• 总股本：411.12百万股
• 流通A股：211.53百万股
• 52周内股价区间：49.65-114.35元
• 总市值：47,011.57百万元
• 总资产：3,780.07百万元
• 每股净资产：7.38元

财务预测（单位：百万元）

估值指标（基于2021年7月22日收盘价）

风险提示

• 智能机顶盒和智能电视海外需求不及预期
• 智能家居生态发展速度不及预期
• 国际贸易环境变化带来的不确定性

投资建议

公司受益于AIoT赛道的快速发展，海外业务拓展顺利，产品竞争力强，盈利能力和增长潜力突出。预计未来三年公司营收和净利润将持续增长，估值逐步下降，投资价值提升，因此维持“买入”评级。