20210816-开源证券-晶晨股份-688099.SH-中小盘信息更新_海内外市场共发力_收入业绩双高增_4页_831kb

晶晨股份（688099.SH）总结

核心内容

晶晨股份（688099.SH）在2021年上半年实现了显著的收入和利润增长，展现出公司在国内外市场的强劲发展势头。公司公告显示，2021年半年报营业收入为20.02亿元，同比增长111.81%；归母净利润为2.50亿元，同比增长499.16%。其中，2021年第二季度营收达到10.73亿元，创下单季度历史新高，归母净利润和扣非后归母净利润分别为1.60亿元和1.55亿元，净利率达14.94%，同样创下历史新高。

公司积极应对缺芯问题，通过前瞻性的囤货策略，同时巩固国内市场并大力拓展海外市场，五大芯片业务的营收与利润均稳步增长。分析师预计公司2021-2023年归母净利润分别为6.93亿元、10.86亿元和13.87亿元，对应EPS分别为1.69元、2.64元和3.37元。当前股价对应2021-2023年的PE分别为65.0倍、41.5倍和32.5倍，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年公司业绩大幅增长，尤其在第二季度表现出色，净利率创历史新高。
• 市场拓展成功：公司通过巩固国内市场和拓展海外市场，实现了收入和利润的双高增长。
• 行业前景良好：下游需求回暖，特别是智能电视和机顶盒芯片市场，为公司带来持续增长机会。
• 技术优势明显：公司在AI音视频芯片和车载IVI芯片领域具备领先技术，已获得多个知名客户的订单。
• 财务健康度提升：公司资产负债率逐步下降，流动比率和速动比率保持稳定，显示良好的偿债能力。

关键信息

财务摘要

市场表现

• 国内智能电视市场：智能电视出货量提升，公司作为TCL、小米等企业的芯片供应商，将随下游需求增长而受益。
• IPTV机顶盒芯片市场：公司采用12nm先进制程，性能与稳定性突出，市占率已超越海思成为国内第一。
• 海外市场拓展：随着博通面临反垄断调查，公司有望进一步抢占市场份额。

业务发展

• AI音视频芯片：公司切入小米、阿里、谷歌等企业供应链，AI芯片业务随AIoT场景丰富持续放量。
• 车载IVI芯片：顺应座舱多屏化趋势，已获得海外高端客户订单，上半年销量稳步提升。
• 技术突破：公司自研首款双频高速数传Wi-Fi5+BT5.2单芯片已获量产，准备商用。

风险提示

• 中美贸易摩擦
• 核心大客户流失
• 疫情反复

估值方法与局限性

本报告采用多种估值方法和模型，但这些方法基于不同的假设，可能导致结果出现重大差异。因此，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

法律声明

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